जोखिम-मुक्त रिटर्न दर ज़ीरो जोखिम के साथ निवेश की सैद्धांतिक रिटर्न दर है. यह ब्याज को दर्शाता है, जिसे एक निश्चित अवधि में पूरी तरह से जोखिम-मुक्त निवेश से उम्मीद की जाएगी. यह अवधारणा फाइनेंशियल सिद्धांत में महत्वपूर्ण है क्योंकि यह अन्य निवेशों की परफॉर्मेंस का मूल्यांकन करने के लिए एक बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है. भारत में, 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड का उपयोग आमतौर पर जोखिम-मुक्त दर को दर्शाने के लिए किया जाता है.
इस आर्टिकल में, हम जोखिम-मुक्त दर, जोखिम-मुक्त दर का अर्थ, इसके महत्व और इसकी गणना कैसे की जाती है, के बारे में जानेंगे. हम जोखिम-मुक्त दर को प्रभावित करने वाले कारकों की जांच करेंगे और विभिन्न फाइनेंशियल मॉडल और निवेश रणनीतियों में इसकी भूमिका पर चर्चा करेंगे.
जोखिम-मुक्त दर क्या है?
अब जब हमने जोखिम-मुक्त दर की परिभाषा को समझ लिया है; आइए हम उस प्रकार के निवेश पर जाते हैं जो इसका प्रतिनिधित्व करता है. जोखिम-मुक्त दर शून्य जोखिम वाले निवेश पर रिटर्न को दर्शाती है, जो आमतौर पर स्थिर देशों के सरकारी बॉन्ड से प्राप्त होता है. यह अन्य इन्वेस्टमेंट और पैसे की समय वैल्यू के लिए अकाउंट का मूल्यांकन करने के लिए बेंचमार्क के रूप में कार्य करता है. उदाहरण के लिए, भारत में, 10-वर्ष की सरकारी बॉन्ड यील्ड का इस्तेमाल अक्सर जोखिम-मुक्त दर के लिए प्रॉक्सी के रूप में किया जाता है. अगर यह आय 7.365% है, तो इसका मतलब है कि कोई निवेशक बिना किसी अतिरिक्त जोखिम के वार्षिक रूप से 7.365% रिटर्न की उम्मीद कर सकता है.
जोखिम-मुक्त दर (आरएफ) का फॉर्मूला
जोखिम-मुक्त दर के बारे में थोड़ा गहराई से जानने के लिए, यह जानना उपयोगी है कि दो मुख्य प्रकार हैं:
वास्तविक जोखिम-मुक्त दर
मामूली जोखिम-मुक्त दर
उनके बीच अंतर इस बात पर निर्भर करता है कि महंगाई को ध्यान में रखा जाता है या नहीं.
वास्तविक जोखिम-मुक्त दर महंगाई के हिसाब से निवेश पर रिटर्न पर विचार करती है, जो समय के साथ आपके पैसे की वास्तविक वैल्यू को दर्शाती है. दूसरी ओर, मामूली जोखिम-मुक्त दर सीधा रिटर्न है जो आपको महंगाई के लिए एडजस्ट किए बिना जोखिम-मुक्त निवेश से मिलता है.
यहां बताया गया है कि वास्तविक और मामूली जोखिम-मुक्त दरें कैसे संबंधित हैं:
| रियल रिस्क-फ्री रेट (आरएफ) = (1 + मामूली आरएफ दर) ⁇ (1 + महंगाई दर) - 1 |
रिस्क-फ्री रेट (आरएफ) की गणना कैसे करें?
कॉर्पोरेट वैल्यूएशन में, कई जोखिम और रिटर्न मॉडल "रिस्क-फ्री दर" की अवधारणा से शुरू होते हैं. इसे आमतौर पर 10-वर्ष के सरकारी बॉन्ड जैसे जोखिम-मुक्त एसेट पर यील्ड द्वारा दर्शाया जाता है. यह दर "ज़ीरो रिस्क" माने जाने वाले निवेश से अपेक्षित बेसलाइन रिटर्न के रूप में कार्य करती है, और यह कई वैल्यूएशन मॉडल की आधारशिला है.
लेकिन इस रिटर्न को जोखिम-मुक्त कहा जाता है, लेकिन यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह एक सरल अवधारणा है. कोई भी निवेश पूरी तरह से जोखिम-मुक्त नहीं है. लेकिन, सरकारी बॉन्ड जितना संभव हो उतना जोखिम-मुक्त होते हैं. अगर आवश्यक हो तो सरकार के पास अधिक पैसे प्रिंट करने की क्षमता होती है, जिससे इन बॉन्ड पर डिफॉल्ट होने की संभावना बहुत कम हो जाती है. परिणामस्वरूप, सरकारी बॉन्ड को अक्सर सबसे सुरक्षित निवेश विकल्प माना जाता है.
रियल रिस्क-फ्री रेट और महंगाई दर की धारणाएं
वास्तविक जोखिम-मुक्त दर की गणना करते समय, मामूली दर और महंगाई दर दोनों पर विचार करना आवश्यक है. मामूली दर जोखिम-मुक्त निवेश पर रिटर्न दिखाई जाती है, जबकि महंगाई दर समय के साथ कीमतों में अपेक्षित वृद्धि को दर्शाती है. मान लीजिए कि महंगाई से रिटर्न की खरीद क्षमता घटती है, इसलिए मामूली दर को एडजस्ट करने से निवेशकों को अपने निवेश की वास्तविक वैल्यू को समझने में मदद मिलती है. जोखिम-मुक्त दर की सार्थक गणना के लिए महंगाई और मामूली दर का सटीक अनुमान महत्वपूर्ण हैं.
वास्तविक जोखिम-मुक्त दर को समझने के लिए, मामूली जोखिम-मुक्त दर से शुरू करें और महंगाई के लिए एडजस्ट करें. उदाहरण के लिए, अगर वास्तविक जोखिम-मुक्त दर 5.0% है और महंगाई दर 3.0% है, तो आप नीचे दिए गए अनुसार मामूली जोखिम-मुक्त दर की गणना कर सकते हैं:
मामूली rf दर = (1 + 5.0%) x (1 + 3.0%) - 1, जिसके परिणामस्वरूप 8.2%.
इसकी पुष्टि करने के लिए, आप रिवर्स गणना कर सकते हैं:
वास्तविक rf दर = (1 + 8.2%) ÷ (1 + 3.0%) - 1, जो हमें 5.0% पर वापस लाता है. यह दर्शाता है कि महंगाई वास्तविक रिटर्न को दर्शाने के लिए मामूली दर को कैसे प्रभावित करती है.
मामूली जोखिम-मुक्त दर की गणना का उदाहरण
मामूली जोखिम-मुक्त दर की गणना करने के लिए, फॉर्मूला का उपयोग करें:
मामूली rf दर = (1 + वास्तविक rf दर) x (1 + महंगाई दर) - 1.
उदाहरण के लिए, 5.0% की वास्तविक जोखिम-मुक्त दर और 3.0% की महंगाई दर के साथ, गणना इस प्रकार है:
मामूली rf दर = (1 + 5.0%) x (1 + 3.0%) - 1, जिसके परिणामस्वरूप 8.2% होगा. यह मामूली दर महंगाई के लिए एडजस्ट करने से पहले जोखिम-मुक्त निवेश पर अपेक्षित रिटर्न को दर्शाती है.
सीएपीएम में जोखिम-मुक्त दर की भूमिका क्या है?
कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) में, जोखिम-मुक्त दर एक महत्वपूर्ण घटक है. यह बिना किसी जोखिम के निवेश से अपेक्षित न्यूनतम रिटर्न को दर्शाता है, जो बेसलाइन के रूप में काम करता है. CAPM जोखिम-मुक्त दर में जोखिम प्रीमियम जोड़कर जोखिम वाले एसेट पर अपेक्षित रिटर्न की गणना करता है. यह प्रीमियम एसेट के बीटा (मार्केट की तुलना में इसका जोखिम) और इक्विटी रिस्क प्रीमियम (मार्केट रिटर्न और जोखिम-मुक्त दर के बीच अंतर) पर आधारित है. आवश्यक रूप से, जोखिम-मुक्त दर निवेश जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए आवश्यक अतिरिक्त रिटर्न निर्धारित करने में मदद करती है.
रिस्क-फ्री रेट डिस्काउंट रेट को कैसे प्रभावित करता है?
जोखिम-मुक्त दर सीधे फाइनेंशियल मूल्यांकन में इस्तेमाल की जाने वाली छूट दर को प्रभावित करती है. पूंजी की औसत लागत (WACC) फॉर्मूला में, जोखिम-मुक्त दर इक्विटी की लागत का अनुमान लगाने में मदद करती है, जिसमें अतिरिक्त जोखिम प्रीमियम निवेश के जोखिम को दर्शाता है. अगर जोखिम-मुक्त दर बढ़ती है, तो निवेशक बढ़ी हुई दरों की क्षतिपूर्ति करने के लिए जोखिमपूर्ण एसेट पर उच्च रिटर्न की मांग करते हैं. इसके विपरीत, कम जोखिम-मुक्त दरों से डिस्काउंट दरें कम होती हैं, जिससे इक्विटी का मूल्यांकन बढ़ सकता है क्योंकि पूंजी की लागत कम हो जाती है.
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वैल्यूएशन पर बढ़ती जोखिम-मुक्त दर का क्या प्रभाव पड़ता है?
बढ़ती जोखिम-मुक्त दर वैल्यूएशन को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकती है. उदाहरण के लिए, COVID-19 मार्केट में गिरावट के दौरान, 10 वर्ष की सरकारी बॉन्ड की उपज लगभग 0.6% से 0.8% हो गई. निवेशकों को कम आय वाले सरकारी बॉन्ड या उच्च जोखिम वाले स्टॉक के बीच विकल्प का सामना करना पड़ा. कई लोग इक्विटी, विशेष रूप से ब्लू-चिप टेक स्टॉक का विकल्प चुनते हैं, जो बेहतर रिटर्न की उम्मीद करते हैं. इसके परिणामस्वरूप, स्टॉक, विशेष रूप से टेक सेक्टर में, पर्याप्त लाभ देखे और मार्केट की तेजी से रिकवरी में योगदान दिया. यह दर्शाता है कि जोखिम-मुक्त दर में बदलाव निवेशक की प्राथमिकताओं को कैसे बदल सकते हैं और मार्केट वैल्यूएशन को प्रभावित कर सकते हैं.
रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर कितनी है?
इसके नाम के बावजूद, जोखिम-मुक्त दर पूरी तरह से जोखिम मुक्त नहीं है. अक्सर प्रॉक्सी के रूप में इस्तेमाल किए जाने वाले सरकारी बॉन्ड को बहुत कम जोखिम माना जाता है क्योंकि सरकार दायित्वों को पूरा करने के लिए अधिक पैसे प्रिंट कर सकती हैं. लेकिन, वे पूरी तरह से जोखिम-मुक्त नहीं हैं. महंगाई में बदलाव, आर्थिक स्थितियां और सरकारी क्रेडिट योग्यता जैसे कारक उनके रिटर्न को प्रभावित कर सकते हैं. लेकिन ये बॉन्ड सबसे सुरक्षित इन्वेस्टमेंट में से एक हैं, लेकिन इनमें अभी भी कुछ स्तर का जोखिम होता है, जिससे "जोखिम-मुक्त" शब्द एक गलत शब्द बन जाता है.
प्रमुख टेकअवे
- जोखिम-मुक्त रिटर्न दर एक सैद्धांतिक अवधारणा है जो किसी जोखिम के बिना निवेश पर रिटर्न को दर्शाती है.
- इन्वेस्टर आमतौर पर अधिक जोखिम नहीं लेते हैं, जब तक कि वे इस जोखिम-मुक्त दर से अधिक रिटर्न की उम्मीद नहीं करते हैं.
- वास्तव में, वास्तव में जोखिम-मुक्त निवेश मौजूद नहीं है क्योंकि हर निवेश में कुछ स्तर का जोखिम होता है.
- वास्तविक जोखिम-मुक्त दर खोजने के लिए, अपने निवेश की समान अवधि के साथ ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड से महंगाई की दर को घटाएं.
निष्कर्ष
निवेश का मूल्यांकन करने और सोच-समझकर फाइनेंशियल निर्णय लेने के लिए जोखिम-मुक्त दर को समझना आवश्यक है. जोखिम-मुक्त दर एक महत्वपूर्ण बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है, लेकिन यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि कोई भी निवेश पूरी तरह से जोखिम मुक्त नहीं है. जोखिम-मुक्त दर निवेशकों को यह समझने में मदद करती है कि क्या संभावित रिटर्न अतिरिक्त जोखिम लेने को उचित बनाते हैं. वास्तविक जोखिम-मुक्त दर की सटीक गणना करके, निवेशक विभिन्न निवेश विकल्पों की तुलना कर सकते हैं और अपने फाइनेंशियल लक्ष्यों के साथ उन्हें संरेखित कर सकते हैं. जो लोग निवेश के अवसरों की विस्तृत रेंज चाहते हैं, उनके लिए बजाज फिनसर्व प्लेटफॉर्म 1000 से अधिक म्यूचुअल फंड स्कीम तक पहुंच प्रदान करता है, जो सूचित निवेश विकल्प चुनने के लिए एक मूल्यवान संसाधन प्रदान करता है.
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