कांटैंगो क्या है?

कॉन्टैंगो तब होता है जब किसी कमोडिटी की फ्यूचर प्राइस स्पॉट प्राइस से अधिक होती है. यह स्थिति अक्सर मौजूद होती है क्योंकि समय के साथ एसेट की कीमत बढ़ने की उम्मीद होती है. कॉन्टैंगो के कारण, एक ऊपर की ओर झुकाव वाला अग्रगामी वक्र बनाया जाता है जो तुलनात्मक रूप से अधिक भविष्य की कीमतों को दर्शाता है. आइए कॉन्टैंगो के अर्थ को विस्तार से समझें, इसके फायदे और नुकसानों के बारे में जानें और जानें कि यह पिछड़ेपन से कैसे अलग है.

कोंटांगो को समझना

डेरिवेटिव ट्रेडर्स को यह समझना चाहिए कि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत प्रत्येक समाप्ति पर उसकी आपूर्ति और मांग से प्रभावित होती है. ये कॉन्ट्रैक्ट निम्नलिखित को निर्दिष्ट करते हैं:

• किसी वस्तु की नियत राशि
• कमोडिटी की डिलीवरी की तारीख
• समाप्ति तारीख

जैसे:

कहें कि आप MCX पर जुलाई 2024 के लिए कच्चे तेल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को ट्रेड करना चाहते हैं. आपको निम्नलिखित विवरण मिलेंगे (अनुमानित):

• कॉन्ट्रैक्ट साइज़: 100 बैरल
• टिक साइज़: ₹ 1 प्रति बैरल
• कीमत कोटेशन: ₹ 6,800 प्रति बैरल
• अंतिम ट्रेडिंग दिन: 19 जुलाई, 2024
• डिलीवरी अवधि: जुलाई 20-21, 2024

इसके अलावा, कमोडिटी ट्रेडिंग क्या है पढ़ें और कुछ लोकप्रिय ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी जानें.

भविष्य की कीमतें बनाम स्पॉट की कीमतें

कमोडिटी ट्रेडर एक्सचेंज पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं और बेचते हैं:

• कॉन्ट्रैक्ट पर बोली लगाने वाले खरीदार (कुछ फिज़िकल डिलीवरी लेने की योजना बना रहे हैं)
  और
• डेरिवेटिव या वास्तविक कमोडिटी प्रदान करने वाले विक्रेता
  

ये कॉन्ट्रैक्ट भविष्य की डिलीवरी को दर्शाते हैं, और उनकी भविष्य की कीमतें समाप्त होने पर उनके मूल्य की अपेक्षाओं पर आधारित हैं. दूसरी ओर, स्पॉट की कीमतें आप "तुरंत डिलीवरी" के लिए कमोडिटी खरीदने के लिए भुगतान करेंगे.

अगर फ्यूचर्स की कीमतें स्पॉट की कीमतों से अधिक हैं, तो ट्रेडर्स बढ़ती कीमतों की उम्मीद करते हैं. आमतौर पर, इस अपेक्षा को ग्राफ पर बढ़ते वक्र के रूप में दिखाया जाता है.

जब कॉन्टैंगो की बात आती है, तो इन्वेस्टर किसी कमोडिटी की भविष्य में डिलीवरी के लिए अधिक भुगतान करते हैं. स्पॉट और भविष्य की कीमतों के बीच के अंतर को "प्रीमियम" कहा जाता है. यह प्रीमियम कैरी की लागत को कवर करता है, जिसमें समय के साथ एसेट होल्ड करने से संबंधित खर्च शामिल हैं. वस्तुओं के लिए, ये लागत आमतौर पर दर्शाती हैं:

• स्टोरेज
• बीमा
• स्पॉइलिंग या रोटिंग के कारण संभावित डेप्रिसिएशन (विशेष रूप से कृषि या मांस उत्पादों के लिए मान्य)
  

कीमतों में परिवर्तन

सभी फ्यूचर्स मार्केट में, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमतें आमतौर पर कीमतों को पहचानने में बदलती हैं. यह कन्वर्जेंस समाप्ति के पास कॉन्ट्रैक्ट के रूप में होता है. ऐसा इसलिए है क्योंकि एक्सपायर होने की तारीख कमोडिटी की वास्तविक वैल्यू को अधिक सटीक रूप से दर्शाती है. यह ट्रेडर्स को अलाइन करने के लिए प्रेरित करता है:

• कॉन्ट्रैक्ट की कीमतें
  के साथ
• स्पॉट मार्केट वैल्यू

कई खरीदारों और विक्रेताओं के लिए धन्यवाद, मार्केट कुशल हो जाता है और इससे बड़े आर्बिट्रेज के अवसर कम हो जाते हैं. इस प्रकार, कॉन्टैंगो मार्केट में, कीमतें धीरे-धीरे एक्सपायर होने पर स्पॉट प्राइस से मेल खाती रहती हैं.

इसके अलावा, कमोडिटी चैनल इंडेक्स (सीसीआई), एक लोकप्रिय मोमेंटम-आधारित टेक्निकल इंडिकेटर का उपयोग करके कमोडिटी की अधिक खरीद या अधिक बिक्री का आकलन कैसे करें.

फ्यूचर्स मार्केट रिस्क

फ्यूचर्स मार्केट में पर्याप्त हेजिंग शामिल होती है. यह विशेष रूप से फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के लिए सच है जो उनकी समाप्ति तिथि से कहीं अधिक हैं. अधिकांश व्यापारी कैरी की लागत जैसे कारणों से अधिक फ्यूचर्स की कीमतों को लॉक करते हैं.

इसके अलावा, उत्पादक कई कारणों से फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के लिए अधिक भुगतान करते हैं, जैसे:

• इन्वेंटरी मैनेजमेंट
  • उत्पादकों को अपनी इन्वेंटरी के आधार पर भविष्य में कितनी कमोडिटी की आवश्यकता होगी, यह प्लान करना होगा.
  • वे सर्वश्रेष्ठ डील खोजने के लिए फ्यूचर्स की कीमतों के साथ वर्तमान स्पॉट कीमतों की तुलना करते हैं.
  • कभी-कभी, फ्यूचर्स खरीदना, भले ही वे स्पॉट की कीमत से थोड़ी अधिक महंगी हों, उन्हें अपनी इन्वेंटरी को बेहतर तरीके से मैनेज करने में मदद कर सकता है और आवश्यकता पड़ने पर उनके पास.
• कीमतें बढ़ने की उम्मीद है
  
  
  • अगर उत्पादकों की उम्मीद है कि भविष्य में स्पॉट की कीमत बढ़ जाएगी, तो वे अभी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदने का विकल्प चुनेंगे
  • ऐसा करके, वे आज किसी वस्तु के लिए एक कीमत लॉक-इन करते हैं, जो उन्हें बाद में प्राप्त होगा.
  • इस तरह, अगर स्पॉट की कीमत अपेक्षा से अधिक बढ़ जाती है, तो भी वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में सहमत कम कीमत का भुगतान करेंगे.
    

कोंटांगो के कारण

व्यापारियों को ध्यान में रखना चाहिए कि विभिन्न कमोडिटी मार्केट विभिन्न कारकों से प्रभावित होते हैं. जैसे:

• मौसम फसलों को प्रभावित करता है
• भू-राजनीतिक अस्थिरताएं तेल को प्रभावित करती हैं

ये अनिश्चितताएं निवेशकों और व्यापारियों को कीमतों में बदलाव की उम्मीद करने और उसके अनुसार प्रतिक्रिया करने के लिए प्रोत्साहित करती हैं. मुख्य रूप से, कोनटैंगो के कारण होता है:

• महंगाई: लागत में वृद्धि
• राजनीतिक अस्थिरता: सप्लाई सिस्टम और ट्रेड रूट को बाधित करता है
• हवामाना: फसल की वृद्धि और कटाई के पैटर्न को प्रभावित करता है
• सेंटिमेंट: ट्रेडर्स और इन्वेस्टर के मार्केट आउटलुक में बदलाव
  

कोंटांगो का उदाहरण

बेहतर ढंग से समझने के लिए, आइए मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर ट्रेड किए गए कच्चे तेल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट से संबंधित एक काल्पनिक उदाहरण का अध्ययन करते हैं.

परिदृश्य

• मान लें कि ऐसी स्थिति में जहां ग्लोबल क्रूड ऑयल की कीमतें बढ़ने की उम्मीद है.
• इस वृद्धि का कारण है:
  
  
  • मध्य पूर्व में होने वाले तनाव, आपूर्ति में बाधाओं का भय पैदा करते हैं.
  • भारत सहित प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में मजबूत आर्थिक विकास की उम्मीद, जो तेल की उच्च मांग को बढ़ाएगी.
  • मुद्रास्फीति क्रूड ऑयल लेने की लागत को बढ़ाती है.

बाजार की प्रतिक्रिया

• एमसीएक्स ट्रेडर्स ने कच्चे तेल के लिए भविष्य की उच्च कीमतों का अनुमान लगाया.
• वे क्रूड ऑयल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमतों के बारे में बोलना शुरू करते हैं.
• जैसे:
  • मान लें कि कच्चे तेल की वर्तमान स्पॉट कीमत प्रति बैरल ₹ 5,000 है.
  • छह महीने में समाप्त होने वाले कॉन्ट्रैक्ट की फ्यूचर प्राइस प्रति बैरल ₹ 5,500 है.
  • प्रति बैरल ₹ 500 का यह अंतर बढ़ती कीमतों की उम्मीद को दर्शाता है.

कंटांगो मार्केट और कन्वर्जेंस

• चूंकि फ्यूचर्स प्राइस स्पॉट प्राइस से अधिक है, इसलिए यह कॉन्टैंगो मार्केट को दर्शाता है.
• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तारीख तक पहुंच जाने के कारण फ्यूचर्स की कीमत धीरे-धीरे स्पॉट प्राइस में बदल जाएगी
  

निवेश पर कंटांगो के प्रभाव

कॉन्टैंगो निवेशकों को लगता है कि कीमतें बढ़ती रहती हैं. यह दर्शाता है कि शॉर्ट-टर्म की मांग आउटस्ट्राइप्स सप्लाई होती है, जो स्पॉट कीमतों से अधिक फ्यूचर्स की कीमतों को बढ़ाता है. यह इन्वेस्टर को भविष्य के एसेट के लिए अधिक भुगतान करने के लिए प्रेरित करता है, क्योंकि वे लगातार कीमत बढ़ने की उम्मीद करते हैं.

लेकिन, कमोडिटी और वोलैटिलिटी फंड शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स खरीदते हैं, और कॉन्टैंगो इन फंड की वैल्यू को कम कर सकते हैं. ऐसा इसलिए होता है क्योंकि अधिक फ्यूचर्स की कीमतें भविष्य की खरीद के लिए उपलब्ध पूंजी को कम करती हैं, जो फंड के परफॉर्मेंस को प्रभावित करती है.

कंटांगो बनाम पिछड़ाव

कंटांगो को "फॉरवर्डेशन" भी कहा जाता है. यह फ्यूचर्स मार्केट में "बैकवर्डेशन" के विपरीत है, जहां फ्यूचर्स की कीमतें वर्तमान स्पॉट कीमत से कम होती हैं. यह आमतौर पर वर्तमान आपूर्ति और मांग कारकों के कारण होता है. यह सुझाव देता है कि निवेशक समय के साथ कीमतें कम होने की उम्मीद करते हैं. आइए समझते हैं कि ये शब्द एक उदाहरण के माध्यम से कैसे अलग हैं:

कांटैंगो (फॉरवर्डेशन)	पीछे की ओर झुकना
मान लीजिए कि ऑयल की स्पॉट प्राइस प्रति बैरल ₹ 100 है. प्रति बैरल तीन महीने में डिलीवरी की फ्यूचर्स प्राइस ₹ 105 प्रति बैरल है. मार्केट कंटैंगोइन्वेस्टर में तेल की कीमत बढ़ने की उम्मीद है, वे भविष्य में डिलीवरी के लिए अधिक भुगतान करने के लिए तैयार हैं.	मान लीजिए कि ऑयल की स्पॉट प्राइस प्रति बैरल ₹ 100 है. प्रति बैरल तीन महीने में डिलीवरी के लिए फ्यूचर्स की कीमत ₹ 95 है. यह दर्शाता है कि इन्वेस्टर ऑयल की कीमत कम होने की उम्मीद करते हैं.

आमतौर पर, वर्तमान मांग और आपूर्ति कारकों के कारण पिछड़ाव होता है. अगर किसी कमोडिटी और सीमित आपूर्ति की उच्च वर्तमान मांग है, तो स्पॉट की कीमत अधिक होगी. दूसरी ओर, अगर निवेशकों की उम्मीद है कि आपूर्ति में मांग होगी, तो फ्यूचर्स की कीमत कम होगी.

इसके अलावा, निवेशक की भावना भी पिछड़ेपन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है. अगर निवेशकों का मानना है कि कीमतें कम हो जाएंगी, तो वे आमतौर पर "सेल शॉर्ट" फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट. इसका मतलब है कि वे वर्तमान स्पॉट कीमत से कम कीमत पर भविष्य की तारीख पर कमोडिटी बेचने के लिए सहमत हैं.

कोंटांगो के फायदे और नुकसान

कोंटांगो की बाजार स्थिति के लिए विभिन्न प्रभाव होते हैं:

• निवेशक
• व्यापारी
• उत्पादकों, और
• उपभोक्ता

सूचित ट्रेडिंग निर्णय लेने के लिए, इन्वेस्टर को कंटांगो के लाभ और नुकसान को समझना चाहिए. आइए कुछ प्रमुख पर एक नज़र डालें:

कोंटांगो के लाभ

अधिकांश ट्रेडर आर्बिट्रेज स्ट्रेटेजी के माध्यम से कोंटांगो मार्केट से लाभ उठाते हैं, जहां आर्बिट्रे:

• स्पॉट कीमत पर कमोडिटी खरीदें
  और
• इसे अधिक फ्यूचर्स प्राइस पर बेचें

एक्सपायरेशन के पास फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के रूप में, आर्बिट्रेज गतिविधि बढ़ जाती है, जिससे स्पॉट और फ्यूचर्स की. कोंटांगो से लाभ प्राप्त करने का एक और तरीका है भविष्य की कीमतों में वृद्धि पर "स्पिकुलेटिंग" करना.

स्पॉट कीमतों से ऊपर की फ्यूचर्स कीमतें बढ़ती कीमतों को दर्शाती हैं, विशेष रूप से उच्च महंगाई के दौरान. इस प्रकार, स्पेकुलेटर भावी कीमतों में वृद्धि से लाभ प्राप्त करने के लिए कॉन्टैंगो में वस्तुएं खरीदते हैं. वे फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट भी खरीद सकते हैं, लेकिन यह तभी काम करता है जब फ्यूचर प्राइस से अधिक हो.

कोंटांगो के नुकसान

कॉन्टैंगो का मुख्य नुकसान ऑटोमैटिक रूप से फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट लॉन्च हो रहा है, जो कमोडिटी ईटीएफ में एक सामान्य घटना है. जब फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट स्पॉट कीमत से अधिक कीमतों पर समाप्त हो जाते हैं, तो कॉन्टैंगो मार्केट में इन्वेस्टर को नुकसान होता है.

लेकिन, यह नुकसान ऑयल ETF जैसे फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करके ETF तक सीमित है. वास्तविक वस्तुएं रखने वाले गोल्ड ईटीएफ और अन्य को कॉन्टैंगो से प्रभावित नहीं किया जाता है.

प्रॉफिट प्राप्त करते समय कॉन्टैंगो मार्केट में ट्रेडिंग जोखिम भरा होता है क्योंकि प्रीमियम पर ट्रेड होता है. ऐसा इसलिए है क्योंकि हमेशा एक जोखिम होता है कि मार्केट सहमत कीमत से काफी कम हो जाएगा. इस स्थिति से आमतौर पर काफी नुकसान होता है.

कोंटांगो के कारण क्या हैं?

कोंटैंगो विभिन्न कारकों से उत्पन्न होता है, जैसे:

• महंगाई की अपेक्षाएं
• भावी आपूर्ति में प्रत्याशित बाधाएं
• कमोडिटी की वहन लागत

एक ऐसा बाजार है जहां फ्यूचर्स की कीमतें स्पॉट कीमतों से अधिक होती हैं, यह कई आर्बिट्रेज अवसर प्रदान करता है जिनसे कई इन्वेस्टर लाभ प्राप्त करना चाहते हैं.

कंटांगो और पिछड़ेपन के बीच क्या अंतर है?

यह ध्यान रखना चाहिए कि पिछड़ेपन की बाजार स्थिति कंटेंगो द्वारा बताई गई स्थिति का रिवर्स है. पिछड़ेपन में, किसी कमोडिटी के लिए फ्यूचर्स की कीमतें:

• डाउनवर्ड-स्लोपिंग कर्व का पालन करें
  और
• स्पॉट की कीमतों से कम हैं

हालांकि अपेक्षाकृत दुर्लभ है, लेकिन कई कारणों से कमोडिटी मार्केट में पिछड़ेपन भी हो सकता है, जैसे:

• अपेक्षित मांग में गिरावट
• डिफ्लेशन की उम्मीद
• शॉर्ट-टर्म सप्लाई की कमी
  

द बॉटम लाइन

कॉन्टैंगो एक मार्केट की स्थिति है जहां फ्यूचर्स की कीमतें वर्तमान स्पॉट कीमतों से अधिक होती हैं. यह स्थिति स्टोरेज लागत, महंगाई और अनुमानित मांग जैसे कारकों के कारण बढ़ती कीमतों की अपेक्षाओं को दर्शाती है. हालांकि यह हेजिंग के लिए अवसर प्रदान करता है, लेकिन यह जोखिम भी प्रस्तुत करता है, विशेष रूप से कमोडिटी ईटीएफ में निवेशकों के लिए, जो फ्यूचर्स की कीमत कम होने पर नुकसान.

यह अवधारणा पिछड़ेपन से अलग है, जहां फ्यूचर्स की कीमतें स्पॉट कीमतों से कम होती हैं. यह अक्सर सप्लाई-डिमांड की स्थितियों और कम कीमतों की अपेक्षाओं के कारण होता है.

क्या आप डेरिवेटिव को पूरी तरह से देखना चाहते हैं? जानें कि क्या विकल्प हैं और आप उन्हें कैसे ट्रेड कर सकते हैं.