डीसीएफ विधि का उपयोग इस मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है:
- व्यवसाय
- रियल एस्टेट
- स्टॉक
- बॉन्ड
- लॉन्ग-टर्म एसेट
- उपकरण
डिस्काउंटेड कैश फ्लो कैसे काम करता है
डीसीएफ विश्लेषण डिस्काउंट दर लागू करके प्रत्याशित भविष्य के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू निर्धारित करता है. इससे निवेशकों को यह आकलन करने में मदद मिलती है कि निवेश या परियोजना से अनुमानित कैश फ्लो निवेश की गई शुरुआती राशि से अधिक होगा या नहीं. आसान शब्दों में, डीसीएफ एनालिसिस पूछता है कि क्या निवेश द्वारा जनरेट की गई भविष्य की आय आज किए गए निवेश की लागत से अधिक होने की संभावना है.
अगर भविष्य में कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू प्रारंभिक निवेश से अधिक है, तो निवेश संभावित रूप से लाभदायक और विचार करने योग्य है. अगर नहीं, तो वैकल्पिक विकल्प खोजना बुद्धिमानी भरा हो सकता है.
डीसीएफ विधि विशेष रूप से यह मूल्यांकन करने के लिए उपयोगी है कि किसी निवेशक को निवेश से कितना प्राप्त हो सकता है, जिसे समय मूल्य के लिए समायोजित किया जाता है. मनी का टाइम वैल्यू यह मानता है कि आज उपलब्ध फंड बाद में प्राप्त राशि से अधिक मूल्यवान हैं, क्योंकि उन्हें रिटर्न जनरेट करने के लिए निवेश किया जा सकता है. इस प्रकार, डीसीएफ एनालिसिस किसी भी स्थिति में उपयोगी होता है जहां प्रारंभिक खर्च से भविष्य में अधिक रिटर्न मिलने की उम्मीद होती है.
उदाहरण के लिए, 5% वार्षिक ब्याज दर के साथ निवेश पर विचार करें. अगर आज सेविंग अकाउंट में ₹100 का इन्वेस्टमेंट किया जाता है, तो यह एक वर्ष के बाद ₹105 तक बढ़ जाएगा. इसके विपरीत, अगर ₹100 का भुगतान एक वर्ष के लिए स्थगित किया जाता है, तो इसका वर्तमान मूल्य लगभग ₹95 होगा, क्योंकि इस पर ब्याज अर्जित करने का अवसर खो गया है.
डीसीएफ विश्लेषण करने के लिए, निवेशक को एसेट, बिज़नेस या निवेश की अंतिम वैल्यू के साथ भविष्य के कैश फ्लो का अनुमान लगाना होगा. इसके अलावा, विशिष्ट प्रोजेक्ट या निवेश के अनुसार उपयुक्त डिस्काउंट दर चुननी चाहिए. चुनी गई डिस्काउंट दर इन्वेस्टर की जोखिम सहनशीलता और प्रचलित मार्केट की स्थितियों जैसे कारकों पर निर्भर करती है.
लेकिन, डीसीएफ विश्लेषण कम प्रभावी हो सकता है जब भविष्य में कैश फ्लो का अनुमान लगाना मुश्किल होता है, या प्रोजेक्ट में उच्च जटिलता होती है. ऐसे मामलों में, डीसीएफ की सटीकता सीमित हो सकती है.
DCF फॉर्मूला क्या है
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) की गणना का बेसिक फॉर्मूला यह है:
फॉर्मूला के घटक:
CF (कैश फ्लो)
- यह निवेश से कई अवधियों (n) में जनरेट होने वाले अपेक्षित भविष्य के कैश फ्लो को दिखाता है.
r (डिस्काउंट दर)
- निवेशक की अपेक्षित रिटर्न दर या पूंजी की लागत को दर्शाता है.
- यह वह दर है जिस पर भविष्य के कैश फ्लो को अपनी वर्तमान वैल्यू पर पर पहुंचाने के लिए डिस्काउंटेड किया जाता है.
n (समय अवधि)
- भविष्य में उन अवधियों की संख्या को दिखाता है जिनके लिए कैश फ्लो का अनुमान लगाया गया हैं.
- प्रत्येक कैश फ्लो (CF) की वर्तमान वैल्यू पर पहुंचने के लिए उसे संबंधित समय अवधि (n) के लिए डिस्काउंटेड किया जाता हैं.
डिस्काउंटेड कैश फ्लो की गणना कैसे करें
आइए समझें कि सरल और समझने में आसान चरणों से DCF की गणना कैसे करें:
चरण I: भविष्य में कैश फ्लो का पूर्वानुमान लगाएं
- DCF का पहला चरण भविष्य में जनरेट होने वाले कैश फ्लो का पूर्वानुमान लगाना है.
- इन कैश फ्लो में आमतौर पर शामिल हैं:
- राजस्व
- ऑपरेटिंग खर्च
- पूंजीगत व्यय, और
- टैक्स
चरण II: डिस्काउंट रेट निर्धारित करें
- डिस्काउंट रेट को अक्सर "आवश्यक रिटर्न दर" या "डिस्काउंट फैक्टर" कहा जाता है
- यह दर सर्वाधिक महत्वपूर्ण और दर्शाती है:
- निवेश से जुड़े जोखिम का लेवल
- रिटर्न की न्यूनतम दर जो निवेशक अपने निवेश से कमाने की उम्मीद करते हैं
चरण III: डिस्काउंटिंग फॉर्मूला अप्लाई करें
चरण I में अनुमानित भविष्य के कैश फ्लो को को ऊपर बताए गए निम्नलिखित फार्मूला का उपयोग करके उनकी वर्तमान वैल्यू पर डिस्काउंट किया जाता है.
चरण IV: वर्तमान वैल्यू का जोड़
सभी भावी कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू की गणना की जाती है और उन्हें जोड़कर निवेश की कुल वर्तमान वैल्यू ज्ञात की जाती है.
आइए एक काल्पनिक उदाहरण की मदद से बेहतर ढंग से समझें:
मान लीजिए कि आप एक नया बिज़नेस शुरू करना चाहते हैं और अगले 5 वर्षों में निम्नलिखित कैश फ्लो की उम्मीद कर रहे हैं:
| वर्ष 1 |
वर्ष 2 |
वर्ष 3 |
वर्ष 4 |
वर्ष 5 |
| ₹1,00,000 |
₹1,50,000 |
₹2,00,000 |
₹2,50,000 |
₹3,00,000 |
आप प्रति वर्ष न्यूनतम 10% अर्जित करने की उम्मीद भी कर रहे हैं. रिटर्न की दर. आइए DCF की गणना करें:
वर्ष
|
कैश फ्लो (₹)
|
डिस्काउंट फैक्टर (1+0.10)^n
|
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (₹)
|
1
|
100,000
|
(1 + 0.10)^1 = 1.10
|
90,909.09
|
2
|
150,000
|
(1 + 0.10)^2 = 1.21
|
124,793.39
|
3
|
200,000
|
(1 + 0.10)^3 = 1.331
|
160,925.17
|
4
|
250,000
|
(1 + 0.10)^4 = 1.4641
|
191,079.55
|
5
|
300,000
|
(1 + 0.10)^5 = 1.61051
|
203,857.55
|
कुल
|
-
|
-
|
771,564.65
|
डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस के क्या लाभ हैं?
- निवेश का मूल्यांकन: डीसीएफ एनालिसिस निवेशकों और कंपनियों को यह निर्धारित करने के लिए एक उपयोगी अनुमान प्रदान करता है कि कोई प्रस्तावित निवेश लाभदायक होने की संभावना है या नहीं, जिससे सूचित निर्णय मिलते हैं.
- विभिन्न परियोजनाओं पर लागू: डीसीएफ बहुमुखी है, निवेशों और पूंजी परियोजनाओं की विस्तृत रेंज का आकलन करने के लिए उपयुक्त है, जहां भावी नकद प्रवाह का उचित सटीकता के साथ अनुमान लगाया जा सकता है.
- एडजस्टेबल परिदृश्य: डीसीएफ के मुख्य लाभों में से एक इसकी लचीलापन है; परिस्थितियों को विभिन्न "क्या-आईएफ" स्थितियों के बारे में जानने के लिए समायोजित किया जा सकता है, जिससे यूज़र कई परिणामों का परीक्षण कर सकते हैं और वेरिएबल पूर्वानुमानों के लिए अकाउंट कर.
डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस के क्या नुकसान हैं?
- मूल्यांकन शामिल करते हैं: डीसीएफ की एक प्रमुख सीमा यह है कि सटीक डेटा के बजाय अनुमानों पर निर्भरता है, जिसका अर्थ है परिणाम अनुमानित हैं. इसके लिए इन्वेस्टर और कंपनियों को डिस्काउंट रेट और फ्यूचर कैश फ्लो दोनों का सावधानीपूर्वक अनुमान लगाने की आवश्यकता होती है.
- अप्रत्याशित आर्थिक बदलाव: डीसीएफ विश्लेषण आर्थिक स्थिति, मार्केट की मांग, प्रतिस्पर्धा और तकनीकी बदलाव जैसे कारकों पर निर्भर करता है, जो अक्सर अप्रत्याशित होते हैं. ये तत्व अनिश्चितता पैदा करते हैं, जिससे अनुमान कम विश्वसनीय हो जाते हैं.
- आइसोलेशन में इस्तेमाल नहीं किया जाना चाहिए: सटीक अनुमानों के साथ भी, डीसीएफ एकमात्र मूल्यांकन साधन नहीं होना चाहिए. निवेश के अवसरों के अधिक व्यापक मूल्यांकन के लिए यह अन्य मूल्यांकन विधियों जैसे तुलना योग्य कंपनी विश्लेषण या पूर्ववर्ती ट्रांज़ैक्शन के साथ सबसे अच्छा पूरक है.
निष्कर्ष
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) निवेशकों द्वारा किसी निवेश की संभावित वैल्यू का आकलन करने के लिए व्यापक रूप से प्रयुक्त एक मौलिक विश्लेषण विधि है. यह विधि टाइम वैल्यू ऑफ मनी (TVM) की अवधारणा पर आधारित है, जिसमें कहा गया है कि आज के एक रुपये की वैल्यू भविष्य में मिलने वाले एक रुपये की वैल्यू से ज़्यादा है.
न्यूनतम रिटर्न दर लागू करके, निवेशक अनुमानित कैश फ्लो को उनकी वर्तमान वैल्यू पर वापस ला सकते हैं और वास्तविक मूल्य की गणना कर सकते हैं. शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म निवेश दोनों प्रकार के निवेश के लिए लागू, DCF निवेशकों को अधिक स्पष्टता और आत्मविश्वास के साथ निवेश की संभावित वैल्यू का आकलन करने में सक्षम बनाता है.
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