राइट्स इश्यू में कई प्रमुख विशेषताएं होती हैं:
1. डिस्काउंटेड सब्सक्रिप्शन मूल्य
राइट्स इश्यू की परिभाषित विशेषताओं में से एक है वर्तमान मार्केट वैल्यू की तुलना में डिस्काउंटेड कीमत पर शेयर की पेशकश. यह छूट मौजूदा शेयरधारकों को अपने अधिकारों का उपयोग करने और नए शेयरों को सब्सक्राइब करने के लिए प्रोत्साहन के रूप में काम करती है. डिस्काउंटेड कीमत आकर्षक हो सकती है, जो जारी करने में भागीदारी को प्रोत्साहित कर सकती है.
2. आनुपातिक आवंटन
अधिकारों का आवंटन आमतौर पर शेयरधारक के पास पहले से मौजूद शेयरों की संख्या के अनुपात में होता है. उदाहरण के लिए, आपके द्वारा हाल ही में खरीदे गए स्टॉक ने 1:5 राइट्स इश्यू घोषित किया है. इसका मतलब है कि आपके पास वर्तमान में अपने हर पांच शेयर के लिए एक नया शेयर खरीदने का विकल्प है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास 300 शेयर हैं, तो आप कंपनी द्वारा निर्धारित पूर्वनिर्धारित कीमत पर 60 अतिरिक्त शेयर खरीदने के लिए योग्य हैं.
3. फंड के उपयोग में लचीलापन
कंपनियों को यह तय करने में लचीलापन है कि राइट्स इश्यू के माध्यम से एकत्र किए गए फंड का उपयोग कैसे करें. चाहे वह नए प्रोजेक्ट को फाइनेंस करने, क़र्ज़ को कम करने या कंपनी की फाइनेंशियल स्थिति को मज़बूत करने के लिए हो, कंपनी की रणनीतिक प्राथमिकताओं के अनुसार जुटाई गई पूंजी को निर्देशित किया जा सकता है.
4. अधिकारों की व्यापारिकता
कुछ मामलों में, मौजूदा शेयरधारकों को जारी किए गए अधिकार स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड किए जा सकते हैं. यह शेयरधारकों को अनुमति देता है, जो नए शेयरों को सब्सक्राइब नहीं करना चाहते हैं, वे अन्य निवेशकों को अपने अधिकार बेच सकते हैं, जिन्हें डिस्काउंट पर अतिरिक्त शेयर खरीदने में वैल्यू मिल सकती है.
5. एक्सरसाइज़ के लिए समय-सीमा
एक निर्दिष्ट समय-सीमा होती है जिसके दौरान मौजूदा शेयरधारक अपने अधिकारों का उपयोग कर सकते हैं और नए शेयरों को सब्सक्राइब कर सकते हैं. यह समय-सीमा महत्वपूर्ण है, और शेयरधारकों को निर्धारित अवधि के भीतर कार्य करना चाहिए. अगर वे इस विंडो के दौरान अपने अधिकारों का प्रयोग नहीं करना चाहते हैं, तो उनके अधिकार समाप्त हो सकते हैं.
6. शेयर की कीमत पर प्रभाव
अधिकारों की घोषणा और निष्पादन कंपनी की शेयर कीमत पर प्रभाव डाल सकता है. शुरुआत में, डिल्यूशन प्रभाव के कारण शेयर की कीमत में गिरावट हो सकती है क्योंकि नए शेयरों को डिस्काउंटेड कीमत पर जारी किया जाता है. लेकिन, अगर इकट्ठे किए गए फंड का प्रभावी रूप से उपयोग किया जाता है और कंपनी के विकास में योगदान देता है, तो शेयर की कीमत के लिए इसका पॉजिटिव लॉन्ग-टर्म प्रभाव हो सकता है.
शेयरों के सही जारी करने के कारण
कंपनी कई कारणों से शेयरों का अधिकार जारी करने का निर्णय ले सकती है:
1. पूंजी विस्तार
कंपनी के अधिकारों के इश्यू की घोषणा करने के प्राथमिक कारणों में से एक अतिरिक्त पूंजी जुटाना है. इस पूंजी का उपयोग विभिन्न उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है जैसे कि विस्तार परियोजनाओं के वित्तपोषण, नई संपत्तियों का अधिग्रहण या अनुसंधान और विकास पहलों का समर्थन.
2. क़र्ज़ में कमी
कंपनियां मौजूदा क़र्ज़ को कम करने के लिए अधिकारों की समस्या का विकल्प चुन सकती हैं. क़र्ज़ का भुगतान करने के लिए उठाए गए फंड का उपयोग करके, कंपनी अपने फाइनेंशियल स्वास्थ्य में सुधार कर सकती है, कम ब्याज खर्च कर सकती है और इसकी क्रेडिट योग्यता को बढ़ा सकती है.
3. रणनीतिक निवेश
कंपनी रणनीतिक निवेश करने के लिए अधिकारों के मुद्दे की घोषणा कर सकती है. इसमें नए मार्केट में प्रवेश करना, कॉम्प्लीमेंटरी बिज़नेस प्राप्त करना या इंडस्ट्री में प्रतिस्पर्धी रहने के लिए टेक्नोलॉजी में निवेश करना शामिल हो सकता है.
4. कार्यशील पूंजी से जुड़ी ज़रूरतें
ऐसे मामलों में जहां कंपनी को अपनी कार्यशील पूंजी को बढ़ाने की आवश्यकता होती है, वहां अधिकारों का मुद्दा आवश्यक फंड प्रदान कर सकता है. दैनिक संचालन के लिए पर्याप्त कार्यशील पूंजी आवश्यक है, और अधिकारों की समस्या लिक्विडिटी सुनिश्चित कर सकती है.
5. अनुसंधान और विकास
इनोवेशन पर निर्भर उद्योगों की कंपनियां अनुसंधान और विकास में निवेश करने के लिए अधिकारों के इश्यू से फंड का उपयोग कर सकती हैं. यह नए प्रोडक्ट बनाने, मौजूदा प्रोडक्ट को बेहतर बनाने और तेज़ी से विकसित होने वाले मार्केट में आगे बढ़ने में मदद करता है.
6. मार्केट की स्थिति और अवसर
अनुकूल मार्केट स्थितियां या विशिष्ट निवेश अवसर किसी कंपनी को अधिकार जारी करने के लिए प्रेरित कर सकते हैं. यह कंपनी को सकारात्मक मार्केट भावनाओं का लाभ उठाने या रणनीतिक अवसरों का लाभ उठाने की अनुमति देता है.
7. शेयरहोल्डर डाइल्यूशन मैनेजमेंट
हालांकि अधिकारों की समस्या मौजूदा शेयरधारकों के स्वामित्व के प्रतिशत को कम कर सकती है, लेकिन यह उन्हें जारी करने में भाग लेकर अपनी आनुपातिक हिस्सेदारी को बनाए रखने की अनुमति देता है. यह दृष्टिकोण मौजूदा शेयरधारकों पर कम करने के प्रभाव को कम करता है.
राइट्स इश्यू का उदाहरण
ऐसी स्थिति में राइट्स इश्यू का एक उदाहरण देखा जा सकता है जहां सार्वजनिक रूप से ट्रेडेड कंपनी है, आइए इसे XYZ लिमिटेड कहते हैं, अपने मौजूदा शेयरधारकों को डिस्काउंटेड कीमत पर नए शेयर खरीदने का अधिकार प्रदान करके अतिरिक्त पूंजी जुटाने का निर्णय लेते हैं.
परिदृश्य:
- एक एक्सवाईज़ेड लिमिटेड के 300 शेयरों का मालिक है. प्रत्येक ₹ 10 में ट्रेडिंग करता है.
- कंपनी ने 1-for-5 रेशियो में राइट्स इश्यू की घोषणा की है.
- राइट्स इश्यू की घोषणा प्रति शेयर ₹ 8 की छूट वाली कीमत पर की जाती है.
गणनाएं:
1. पोर्टफोलियो वैल्यू (अधिकार संबंधी समस्या से पहले):
- पोर्टफोलियो वैल्यू = स्वामित्व वाले शेयरों की संख्या * वर्तमान शेयर की कीमत
- पोर्टफोलियो वैल्यू = 300 शेयर * ₹ 10 = ₹ 3,000
2.प्राप्त होने वाले सही शेयरों की संख्या:
- सही शेयरों की संख्या = (मौजूदा शेयरों की संख्या * राइट्स इश्यू रेशियो)
- सही शेयरों की संख्या = (300*1/5) = 60
3.सही शेयर खरीदने की लागत:
- कुल लागत = सही शेयरों की संख्या * राइट्स सब्सक्रिप्शन मूल्य
- कुल लागत = 60 शेयर * ₹ 8 = ₹ 480
4.राइट्स इश्यू का प्रयोग करने के बाद शेयरों की कुल संख्या:
- शेयरों की कुल संख्या = मौजूदा शेयरों की संख्या + सही शेयरों की संख्या
- शेयरों की कुल संख्या = 300 + 60 = 360
5.राइट्स इश्यू का उपयोग करने के बाद संशोधित पोर्टफोलियो वैल्यू:
- संशोधित पोर्टफोलियो वैल्यू = अधिकार जारी करने से पहले पोर्टफोलियो वैल्यू + सही शेयरों की कुल लागत
- संशोधित पोर्टफोलियो वैल्यू = ₹3,000 + ₹480 = ₹3,480
6.राइट्स के बाद प्रति शेयर कीमत संबंधी समस्या:
- प्रति शेयर कीमत = संशोधित पोर्टफोलियो वैल्यू / शेयरों की कुल संख्या
- प्रति शेयर कीमत = ₹3,480 / 360 = ₹9.67
सिद्धांत में, राइट्स इश्यू के बाद शेयर की कीमत ₹ 9.67 होनी चाहिए. लेकिन, वास्तविक मार्केट वैल्यू विभिन्न कारकों के आधार पर अलग-अलग हो सकती है. अगर राइट्स इश्यू के बाद मार्केट वैल्यू ₹ 9.67 से अधिक है, तो यह निवेशक को लाभ देता है, जबकि अगर यह कम हो जाता है, तो नुकसान हो सकता है. मार्केट डायनेमिक्स और निवेशक की भावनाएं राइट्स के बाद वास्तविक मार्केट वैल्यू निर्धारित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं.
कंपनी के लिए लाभ
राइट्स इश्यू जारीकर्ता कंपनी को कई लाभ प्रदान करते हैं. सबसे पहले, वे पूंजी जुटाने के लिए सीधे और कुशल तरीके प्रदान करते हैं. मौजूदा शेयरधारकों को अतिरिक्त शेयर प्रदान करके, कंपनी विस्तार योजनाओं, अनुसंधान और विकास परियोजनाओं, उधार में कमी या अन्य रणनीतिक उद्देश्यों जैसी विभिन्न पहलों को फाइनेंस करने के लिए तेज़ी से फंड एक्सेस कर सकती है. पूंजी का यह सीधा एक्सेस कंपनी को अपने मौजूदा शेयरधारकों की वफादारी और प्रतिबद्धता का लाभ उठाने, कंपनी के विकास पथ में भागीदारी और सहायता की भावना को बढ़ावा देने की अनुमति देता है.
इसके अलावा, डेट फाइनेंसिंग या इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आईपीओ) जैसे वैकल्पिक स्रोतों की तुलना में फंड जुटाने का एक किफायती साधन है. आईपीओ के विपरीत, राइट्स इश्यू अंडरराइटिंग फीस और अन्य संबंधित लागतों की आवश्यकता को दूर करते हैं, जिससे कंपनी पर फाइनेंशियल बोझ कम हो जाता है. इसके अलावा, अधिकार संबंधी समस्याएं बाहरी निवेशकों पर कंपनी की निर्भरता को कम करती हैं, जिससे यह अधिक नियंत्रण और स्वामित्व को बनाए रखने में मदद मिलती है. पहले मौजूदा शेयरधारकों को शेयर प्रदान करके, कंपनी यह सुनिश्चित कर सकती है कि स्वामित्व मौजूदा शेयरधारक आधार के भीतर रहे, जिससे कंपनी की स्वायत्तता और रणनीतिक दिशा को सुरक्षित रखा जा सके. कुल मिलाकर, अधिकार संबंधी समस्याएं कंपनियों के लिए पूंजी जुटाने और उनके विकास के उद्देश्यों को पूरा करने के लिए एक कुशल, किफायती और शेयरधारक-अनुकूल विधि के रूप में कार्य करती हैं.
शेयरधारकों के लिए लाभ
राइट्स इश्यू शेयरधारकों को कई लाभ प्रदान करती हैं:
1. भाग लेने का अवसर
मौजूदा शेयरधारकों को अधिकार इश्यू में भाग लेने का एक विशेष अवसर दिया जाता है. यह उन्हें डिस्काउंटेड कीमत पर अतिरिक्त शेयर प्राप्त करके कंपनी में अपने निवेश को बढ़ाने का विकल्प देता है.
2. छूट प्राप्त शेयर की कीमत
राइट्स इश्यू के दौरान ऑफर की गई डिस्काउंटेड प्राइस शेयरधारकों को प्रचलित मार्केट प्राइस की तुलना में कम दर पर अपने निवेश को बढ़ाने के आकर्षक अवसर प्रदान करती है. इस डिस्काउंटेड एक्विज़िशन से उनके निवेश की कुल औसत लागत को सकारात्मक रूप से प्रभावित किया जा सकता है.
3. आनुपातिक स्वामित्व बनाए रखना
राइट्स इश्यू का स्ट्रक्चर मौजूदा शेयरधारकों के लिए आनुपातिक स्वामित्व को बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है. नए शेयरों को सब्सक्राइब करके, शेयरधारक यह सुनिश्चित कर सकते हैं कि कंपनी में उनके स्वामित्व का हिस्सा उनके प्री-जॉइंस प्रतिशत के अनुरूप रहता है.
4. अधिकारों की बिक्री के माध्यम से दुर्बलता से बचना
शेयरधारक जो अपने अधिकारों का उपयोग नहीं करने का विकल्प चुनते हैं, उन्हें बाजार में बेचने का विकल्प होता है. यह उनके लिए अपने निवेश को बढ़ाने या कम करने के बिना अधिकारों के मूल्य से लाभ उठाने का एक तरीका प्रदान करता है.
राइट्स इश्यू के नुकसान क्या हैं?
हालांकि अधिकारों की समस्या फंड जुटाने के लिए एक सरल तंत्र प्रदान करती है, लेकिन इसमें कुछ उल्लेखनीय कमियां हैं:
- निवेशकों के लिए नकारात्मक संकेत: कंपनियां अक्सर फाइनेंशियल संकट में होने पर अधिकारों के मुद्दों का सहारा लेती हैं, जो निवेशकों के लिए चेतावनी संकेत के रूप में काम कर सकती हैं.
- प्रतिष्ठता और शेयर प्राइस का प्रभाव: अधिकारों की समस्या की घोषणा करने से कंपनी की प्रतिष्ठा कम हो सकती है, जिससे शेयर की कीमत कम हो सकती है.
- आय में कमी: अधिक शेयर जारी करने से प्रति शेयर (EPS) आय को कम किया जा सकता है क्योंकि कंपनी के लाभ को बढ़े हुए शेयरों की संख्या में फैलाया जाना चाहिए.
- मार्केट डाइल्यूशन: शेयरों की बढ़ी हुई सप्लाई ओपन मार्केट में उनकी वैल्यू को कम कर सकती है.
- निवेशक संबंधी समस्याएं: शेयरधारक खराब फाइनेंशियल हेल्थ के संकेत के रूप में अधिकारों की समस्या की व्याख्या कर सकते हैं और अपने शेयर बेच सकते हैं, जिससे शेयर की कीमत में अधिक डेप्रिसिएशन हो सकता है.
- सीमित अपील: ऐसे मामलों में जहां कंपनी धीमी वृद्धि दर्शाती है, वहां अधिकारों की समस्या में महत्वपूर्ण रुचि नहीं हो सकती है.
निष्कर्ष
राइट्स इश्यू एक फाइनेंशियल स्ट्रेटजी है जो कंपनी और इसके शेयरधारकों दोनों को महत्वपूर्ण लाभ प्रदान कर सकती है. यह कंपनियों के लिए पूंजी जुटाने और विकास के अवसरों को आगे बढ़ाने के साधन के रूप में कार्य करता है, जबकि मौजूदा शेयरधारकों को कंपनी की भविष्य की सफलता में सक्रिय रूप से भाग लेने की. अधिकारों के इश्यू की सफलता अक्सर प्रभावी संचार, पारदर्शी मूल्य निर्धारण और कंपनी के समग्र रणनीतिक दृष्टिकोण के साथ संरेखित होने पर होती है.
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