हार्डल रेट क्या है?

'हर्डल रेट' शब्द का अर्थ उस न्यूनतम रिटर्न दर से है, जो किसी कंपनी या निवेशक को उचित समझे जाने से पहले किसी निवेश या प्रोजेक्ट से प्राप्त होने की उम्मीद होती है. अनिवार्य रूप से, यह वह बेंचमार्क है जिसे किसी निवेश को स्वीकार्य मानने के लिए पूरा किया जाना चाहिए या उससे अधिक होना चाहिए. आमतौर पर जोखिम-मुक्त रिटर्न दर से ऊपर की बाधा दर निर्धारित की जाती है, जो निवेश से जुड़े विभिन्न जोखिम कारकों को ध्यान में रखती है. संभावित परियोजनाओं का मूल्यांकन करने और सूचित फाइनेंशियल निर्णय लेने के लिए यह दर महत्वपूर्ण है.

इस आर्टिकल में अवरोध दर क्या है और बाधा दर का अर्थ क्या है यह बताया गया है. बाधा दर की परिभाषा को समझकर, आपको निवेश के अवसरों का मूल्यांकन करने और यह सुनिश्चित करने के लिए महत्वपूर्ण जानकारी मिलेगी कि वे आपके फाइनेंशियल लक्ष्यों के अनुरूप हों.

बाधा दर क्या है?

बाधा दर, एक निवेश पर न्यूनतम स्वीकार्य रिटर्न है, जिसे किसी कंपनी या निवेशक को प्रोजेक्ट को व्यवहार्य मानने के लिए प्राप्त करना होगा. यह प्रोजेक्ट के जोखिम स्तर के हिसाब से निवेश को उचित ठहराने के लिए प्रदान की जाने वाली सीमा को दर्शाता है. आमतौर पर, बाधा दर में जोखिम-मुक्त दर से अधिक जोखिम प्रीमियम शामिल होता है ताकि निवेश से जुड़े अतिरिक्त जोखिम को प्रतिबिंबित किया जा सके. यह निर्णय लेने के लिए महत्वपूर्ण है, यह सुनिश्चित करता है कि इन्वेस्टमेंट लागतों को कवर करने और उनके जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए पर्याप्त रिटर्न जनरेट करते हैं.

बाधा दर को प्रभावित करने वाले कारक

बाधा दर कई प्रमुख कारकों से प्रभावित होती है:

• जोखिम प्रीमियम:उच्च जोखिम वाले प्रोजेक्ट के साथ निवेश के जोखिम के लिए भरपाई करता है, जिसमें अधिक प्रीमियम की आवश्यकता होती है.

• महंगाई दर:रिटर्न पर महंगाई के इरोडिंग प्रभाव के लिए एडजस्ट करता है.

• ब्याज दर:उधार लेने की लागत को दर्शाता है और अगर क़र्ज़ का उपयोग किया जाता है तो बाधा दर को प्रभावित करता है.

• पूंजी की लागत:निवेशकों और लोनदाता की अपेक्षाओं को संतुलित करने के लिए इक्विटी और डेट फाइनेंसिंग दोनों लागत शामिल हैं.

• रिटर्न की अपेक्षित दर:यह सुनिश्चित करता है कि निवेश का रिटर्न स्वीकार्य रूप से निर्धारित बाधा दर से अधिक हो.

बाधा दर आपको क्या बताती है?

बाधा दर यह दर्शाती है कि कोई निवेश लाभदायक होने की संभावना है या नहीं. अगर रिटर्न की अपेक्षित दर बाधा दर से अधिक है, तो निवेश को उचित माना जाता है. इसके विपरीत, अगर अपेक्षित रिटर्न बाधा दर से कम होता है, तो प्रोजेक्ट को बहुत जोखिम भरा या पर्याप्त लाभ नहीं माना जा सकता है. अनिवार्य रूप से, बाधा दर यह निर्धारित करने में मदद करती है कि क्या कोई निवेश अपने जोखिम और लागत को उचित बनाने के लिए आवश्यक फाइनेंशियल परफॉर्मेंस को पूरा करता है.

अवरोध दर का उपयोग कैसे करें?

निवेश

इन्वेस्टर संभावित इन्वेस्टमेंट की तुलना करके संभावित इन्वेस्टमेंट का मूल्यांकन करने के लिए बाधा दर का उपयोग करते हैं. अगर अनुमानित रिटर्न बाधा दर से अधिक है, तो निवेश को व्यवहार्य माना जाता है. यह दृष्टिकोण केवल फाइनेंशियल योग्यता और जोखिम कारकों पर ध्यान केंद्रित करने वाले पर्सनल पूर्वाग्रहों को हटाता है.

व्यवसाय परियोजनाएं

बिज़नेस प्रोजेक्ट की व्यवहार्यता का आकलन करने के लिए बाधा दर का उपयोग करते हैं. पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) से शुरू करके और जोखिम प्रीमियम जोड़कर, कंपनियां यह सुनिश्चित करती हैं कि नई परियोजनाएं उनकी न्यूनतम रिटर्न अपेक्षाओं को पूरा करें या उससे अधिक हों. यह विधि फाइनेंशियल लक्ष्यों और स्टेकहोल्डर की अपेक्षाओं के साथ निवेश के निर्णयों को संरेखित करती है.

बाधा दर के लिए फॉर्मूला

हैरडल रेट फॉर्मूला है:

बाधा दर = WACC + जोखिम प्रीमियम

WACC की गणना करने के लिए:

• इक्विटी की लागत निर्धारित करें:सामान्य स्टॉक पर अपेक्षित रिटर्न.

• क़र्ज़ की लागत निर्धारित करें:लोन और बॉन्ड पर ब्याज दरें.

• प्रत्येक पूंजी घटक के अनुपात की गणना करें:समग्र पूंजी संरचना में इक्विटी, पसंदीदा स्टॉक और क़र्ज़.

• WACC की गणना करें:प्रत्येक पूंजी घटक की लागत का भारित औसत.

अवरोध दर की गणना कैसे करें?

1. WACC कैलकुलेट करें

फॉर्मूला का उपयोग करें:

WACC=(E/V XRe)+(P/V XRP)+(D/V XRD X(1-Tc))

कहां:

• E = इक्विटी का मार्केट वैल्यू

• P = पसंदीदा स्टॉक की मार्केट वैल्यू

• D = डेट की मार्केट वैल्यू

• V = फाइनेंसिंग की कुल मार्केट वैल्यू (इक्विटी + पसंदीदा स्टॉक + डेट)

• Re = इक्विटी की लागत

• RP = पसंदीदा स्टॉक की लागत

• RD = क़र्ज़ की लागत

• TC = कॉर्पोरेट टैक्स दर

2. जोखिम प्रीमियम जोड़ें

परियोजना-विशिष्ट जोखिमों के लिए डब्ल्यूएसीसी को समायोजित करें.

3. बाधा दर निर्धारित करें

बाधा दर =WACC + रिस्कप्रीमियम

उदाहरण के लिए, अगर WACC 8.76% है और जोखिम प्रीमियम 4.5% है, तो बाधा दर 13.26% है . यह तय करने के लिए प्रोजेक्ट के अपेक्षित रिटर्न के साथ इसकी तुलना करें कि यह एक व्यवहार्य निवेश है या नहीं.

संभावित पूंजी परियोजना का आकलन करने का उदाहरण

एक नई मैन्युफैक्चरिंग लाइन का मूल्यांकन करने वाली कंपनी पर विचार करें, जिसकी लागत ₹ 10 मिलियन है. कंपनी अपने WACC और अतिरिक्त जोखिम प्रीमियम के आधार पर 12% की बाधा दर का उपयोग करती है. अगर प्रोजेक्ट की अनुमानित रिटर्न 15% है, तो यह बाधा दर से अधिक है. इससे पता चलता है कि निवेश योग्य हो सकता है, क्योंकि इससे संबंधित जोखिमों को ध्यान में रखते हुए न्यूनतम स्वीकार्य सीमा से अधिक रिटर्न प्रदान करने की उम्मीद है. अगर रिटर्न केवल 10% था, तो यह बाधा दर से कम होगा, यह दर्शाता है कि निवेश जोखिम और लागत को उचित नहीं ठहरा सकता है.

संभावित पूंजी परियोजना का आकलन करने का उदाहरण

एक नई मैन्युफैक्चरिंग लाइन का मूल्यांकन करने वाली कंपनी पर विचार करें, जिसकी लागत ₹ 10 मिलियन है. कंपनी अपने WACC और अतिरिक्त जोखिम प्रीमियम के आधार पर 12% की बाधा दर का उपयोग करती है. अगर प्रोजेक्ट की अनुमानित रिटर्न 15% है, तो यह बाधा दर से अधिक है. इससे पता चलता है कि निवेश योग्य हो सकता है, क्योंकि इससे संबंधित जोखिमों को ध्यान में रखते हुए न्यूनतम स्वीकार्य सीमा से अधिक रिटर्न प्रदान करने की उम्मीद है. अगर रिटर्न केवल 10% था, तो यह बाधा दर से कम होगा, यह दर्शाता है कि निवेश जोखिम और लागत को उचित नहीं ठहरा सकता है.

प्राइवेट इक्विटी से उदाहरण

प्राइवेट इक्विटी में, अवरोध दर यह दर्शाती है कि सामान्य भागीदारों (GPS) परफॉर्मेंस शुल्क अर्जित करने से पहले फंड को प्राप्त करने के लिए न्यूनतम रिटर्न प्राप्त करना होगा, जिसे कैरी ब्याज कहा जाता है. उदाहरण के लिए, ₹ 100 मिलियन साइज़ और 8% बाधा दर वाला प्राइवेट इक्विटी फंड केवल GP को इस थ्रेशोल्ड को पूरा करने के बाद क्योर किए गए ब्याज (जैसे, 20% बाधा से अधिक रिटर्न) प्राप्त करने की अनुमति देगा. अगर फंड 10% रिटर्न करता है, तो जीपी को 2% अतिरिक्त रिटर्न पर ब्याज मिलता है. यह निवेशकों और प्रबंधकों के हितों के बीच अलाइनमेंट सुनिश्चित करता है, जिससे जीपी को उच्च रिटर्न प्राप्त करने के लिए प्रेरित किया जाता है.

बाधा दर की सीमाएं

इस बाधा दर में सीमाएं हैं, जिसमें वास्तविक डॉलर मूल्य पर उच्च प्रतिशत रिटर्न का पक्ष लेने की प्रवृत्ति शामिल है. उदाहरण के लिए, ₹ 10 मिलियन की 20% रिटर्न वाली एक परियोजना को 10% रिटर्न के साथ एक से अधिक प्राथमिकता दी जा सकती है, जबकि बाद में अधिक मूल्य प्रदान करने के बावजूद ₹ 20 मिलियन का रिटर्न दिया जा सकता है. इसके अलावा, उपयुक्त जोखिम प्रीमियम का अनुमान लगाना चुनौतीपूर्ण और कमजोर हो सकता है, जिससे संभावित रूप से निवेश के कमजोर निर्णय हो सकते हैं या अगर सटीक मूल्यांकन नहीं किया जाता है, तो मौका छूट सकते हैं.

हार्डल रेट बनाम इंटरनल रेट ऑफ रिटर्न (IRR)

बाधा दर और आईआरआर विभिन्न कार्यों को पूरा करते हैं. बाधा दर न्यूनतम आवश्यक रिटर्न है, जिसे अक्सर जोखिम के लिए डब्ल्यूएसीसी से ऊपर सेट किया जाता है, और इसका उपयोग निवेश निर्णयों के लिए बेंचमार्क के रूप में किया जाता है. इसके विपरीत, IRR वह दर है जिस पर प्रोजेक्ट का NPV शून्य के बराबर होता है, जो प्रोजेक्ट की अपेक्षित रिटर्न को दर्शाता है. अगर IRR बाधा दर से अधिक है, तो निवेश को व्यवहार्य माना जाता है. जबकि बाधा दर पूर्वनिर्धारित होती है, IRR वास्तविक प्रोजेक्ट कैश फ्लो से प्राप्त होता है.

मर्जर और एक्विजिशन में अवरोध दर का इस्तेमाल कैसे किया जाता है?

मर्जर और एक्विजिशन में, निवेश लागत की तुलना में डील के संभावित रिटर्न का मूल्यांकन करने के लिए बाधा दर का उपयोग किया जाता है. यह निर्धारित करने के लिए बेंचमार्क के रूप में कार्य करता है कि अधिग्रहण से अपेक्षित समन्वय, दक्षता या विकास लाभ खरीद मूल्य को उचित ठहराते हैं या नहीं. अगर प्रत्याशित रिटर्न प्रतिबंधित दर से अधिक है, तो विलय या अधिग्रहण आमतौर पर किया जाता है, यह सुनिश्चित करता है कि यह कंपनी की वापसी अपेक्षाओं और जोखिम प्रोफाइल प्राप्त करने के साथ संरेखित हो.

क्या किसी कंपनी के भीतर बाधा दर अलग-अलग हो सकती है?

हां, जोखिम प्रोफाइल और विभिन्न परियोजनाओं की प्रकृति के आधार पर कंपनी के भीतर बाधा दर अलग-अलग हो सकती है. उच्च जोखिम वाली परियोजनाएं, जैसे नए बाजार में प्रवेश करना या इनोवेटिव उत्पाद विकसित करना, आमतौर पर बढ़े हुए जोखिम को प्रतिबिंबित करने के लिए अधिक बाधाएं होती हैं. इसके विपरीत, कम जोखिम वाले प्रोजेक्ट, जैसे नियमित पूंजीगत व्यय, में कम बाधा दर हो सकती है. यह वेरिएशन यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि निवेश के निर्णय प्रत्येक परियोजना के विशिष्ट जोखिम और रिटर्न की अपेक्षाओं के अनुरूप हों.

क्या स्थूल आर्थिक कारक बाधा दर को प्रभावित करते हैं?

स्थूल आर्थिक कारक बाधा दर को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करते हैं. ब्याज दरों, महंगाई में बदलाव औरबाजार की अस्थिरतापूंजी की लागत को बदल सकता है, इस प्रकार बाधा दर को प्रभावित कर सकता है. उदाहरण के लिए, उच्च ब्याज दरें क़र्ज़ की लागत को बढ़ाती हैं, जिससे बाधा दर बढ़ती है. इसी प्रकार, महंगाई भविष्य के रिटर्न की खरीद शक्ति को कम कर सकती है, जिसके लिए अधिक बाधा दर की आवश्यकता होती है. कंपनियों को नियमित रूप से इन बाहरी आर्थिक स्थितियों को ध्यान में रखते हुए अपनी बाधाओं को समायोजित करना चाहिए और यह सुनिश्चित करना चाहिए कि वे वर्तमान बाजार की वास्तविकताओं को.

प्रमुख टेकअवे

• एक बाधा दर प्रोजेक्ट या निवेश के लिए आवश्यक न्यूनतम रिटर्न को व्यवहार्य माना जाता है.

• यह इस बात पर स्पष्टता प्रदान करता है कि किसी कंपनी को किसी विशिष्ट प्रोजेक्ट के साथ आगे बढ़ना चाहिए, रणनीतिक निवेश निर्णयों का मार्गदर्शन.

• आमतौर पर, बढ़ी हुई अनिश्चितता के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए उच्च जोखिम दर से जुड़ा होता है.

• निवेशक निवेश की संभावित वैल्यू और लाभप्रदता का मूल्यांकन करने के लिए डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) विश्लेषण में बाधा दर लागू करते हैं.

• कंपनियां अक्सर अपने WACC का उपयोग बाधा दर निर्धारित करने, विशेष परियोजना जोखिमों के लिए समायोजित करने के लिए आधार रेखा के रूप में करती हैं.

• प्राइवेट इक्विटी और हेज फंड में, सामान्य भागीदारों (GPS) परफॉर्मेंस शुल्क कब अर्जित करते हैं, निवेशकों के रिटर्न के साथ अपने प्रोत्साहनों को संरेखित करने के लिए बाधा दर महत्वपूर्ण है.

निष्कर्ष

सूचित निवेश और प्रोजेक्ट निर्णय लेने के लिए बाधा दर को समझना महत्वपूर्ण है. यह फाइनेंशियल मेट्रिक प्रोजेक्ट या निवेश को उचित बनाने के लिए आवश्यक न्यूनतम रिटर्न सेट करता है, जो संबंधित जोखिमों के खिलाफ संभावित रिवॉर्ड को संतुलित करता है. चाहे पूंजी परियोजनाओं का आकलन करना हो या निजी इक्विटी रिटर्न का मूल्यांकन करना हो, अवरोध दर यह सुनिश्चित करती है कि केवल उद्यमों की बैठक या इस सीमा से अधिक का अनुसरण किया जाता है. बजाज फिनसर्व प्लेटफॉर्म का उपयोग करने वालों के लिए, बाधा दर जानने से 1000+ का मूल्यांकन करने में मदद मिलती हैम्यूचुअल फंड स्कीमउन्हें कैलकुलेट करने और यह सुनिश्चित करने के विकल्पों के साथ उपलब्ध है कि आपके इन्वेस्टमेंट आपके फाइनेंशियल लक्ष्यों के अनुरूप हों. अपने निवेश के परिणामों को अनुकूल बनाने के लिए रणनीतिक निर्णय लेते समय हमेशा बाधा दर और संभावित रिटर्न दोनों पर विचार करें.

सभी म्यूचुअल फंड इन्वेस्टर्स के लिए जरूरी टूल्स