इक्विटी (FCFE) के लिए फ्री कैश फ्लो क्या है?

फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी (एफसीएफई) एक फाइनेंशियल मेट्रिक है जो यह मापता है कि कंपनी द्वारा अपने शेयरधारकों को डिस्ट्रीब्यूशन के लिए कितना कैश जनरेट किया जाता है. कई निवेशक कंपनी के स्टॉक का मूल्यांकन करते समय FCFE का उपयोग करते हैं. अक्सर, उच्च एफसीएफई लाभांश और विकास की अधिक संभावनाओं को दर्शाता है. आइए इस अवधारणा को विस्तार से समझें और निवेश निर्णय लेते समय इसका उपयोग कैसे करें.

इक्विटी में मुफ्त कैश फ्लो को समझें

FCFE दर्शाता है कि कंपनी सभी के हिसाब के बाद अपने इक्विटी निवेशकों को भुगतान कर सकती है:

• खर्च
• रीइन्वेस्टमेंट
• क़र्ज़ के दायित्व

दूसरे शब्दों में, एफसीएफई दर्शाता है कि कंपनी द्वारा अपने संचालन से कितना कैश जनरेट किया जाता है और शेयरधारकों को दिया जाता है. एफसीएफई की गणना निम्नलिखित फॉर्मूला का उपयोग करके की जाती है:

फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी (FCFE) = ऑपरेशन से कैश - CAPEX + नेट डेट जारी किया गया

कहां:

• ऑपरेशन से कैश
  • यह कंपनी की मुख्य बिज़नेस गतिविधियों द्वारा उत्पन्न कैश है
  • यह कंपनी के दैनिक संचालन से प्राप्त सभी कैश को जोड़ता है
• CAPEX (कैपिटल एक्सपेंडेंसीज़)
  • यह प्रॉपर्टी, बिल्डिंग या उपकरण जैसे फिज़िकल एसेट को प्राप्त करने और बनाए रखने के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले फंड को दर्शाता है.
  • यह एफसीएफई से घटाया जाता है क्योंकि ये बिज़नेस को बनाए रखने और बढ़ाने के लिए आवश्यक इन्वेस्टमेंट हैं.
• जारी किया गया निवल क़र्ज़
  • यह सभी क़र्ज़ के पुनर्भुगतान को काटने के बाद कंपनी द्वारा उठाए गए निवल क़र्ज़ को दिखाता है.
  • यह ध्यान रखना चाहिए कि:
    • अगर कोई कंपनी नया क़र्ज़ जारी करती है, तो यह अतिरिक्त नकद प्रवाह प्रदान करता है, जिसे गणना में जोड़ा जाता है.
    • इसके विपरीत, अगर कंपनी क़र्ज़ का पुनर्भुगतान करती है, तो यह एक कैश आउटफ्लो है.

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एफसीएफ आपको क्या बताता है?

इक्विटी में फ्री कैश फ्लो कंपनी की कैश जनरेट करने की क्षमता की एक व्यापक तस्वीर प्रदान करता है जिसे अपने शेयरधारकों को वितरित किया जा सकता है. अधिकांश इन्वेस्टर वास्तविक डिविडेंड भुगतान और शेयर री-परचेज की तुलना करते हैं. यह तुलना समझने में मदद करती है:

• क्या शेयरधारकों को भुगतान स्थायी रूप से किए जाते हैं?
• क्या कंपनी अपनी पूंजी को कुशलतापूर्वक मैनेज करती है?
• कंपनी का फाइनेंशियल स्वास्थ्य कैसे है?

आइए विस्तार से समझते हैं और देखें कि एफसीएफई का विश्लेषण आपको कैसे मदद करता है:

• मूल्यांकन विकल्प के रूप में कार्य करता है
  • एफसीएफई का इस्तेमाल अक्सर डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल (डीडीएम) के विकल्प के रूप में किया जाता है, विशेष रूप से उन कंपनियों के लिए किया जाता है जो डिविडेंड का भुगतान.
  • एफसीएफई का उपयोग करके, विश्लेषक कंपनी की वैल्यू का अनुमान लगाते हैं.
  • यह मूल्यांकन केवल डिविडेंड पर निर्भर करने के बजाय इक्विटी होल्डर के लिए उपलब्ध कैश फ्लो जनरेट करने की कंपनी की क्षमता पर आधारित है.
• यह दर्शाता है कि भुगतान स्थायी है या नहीं
  • एफसीएफई शेयरधारकों के लिए उपलब्ध कैश को दर्शाता है.
  • लेकिन, इसका मतलब यह नहीं है कि यह कैश है:
    • डिविडेंड के रूप में वितरित
      या
    • शेयर बायबैक के लिए इस्तेमाल किया जाता है
  • इस प्रकार, इन्वेस्टर FCFE की तुलना करते हैं:
    • वास्तविक डिविडेंड भुगतान
      और
    • स्टॉक रीपरचेस
  • यह तुलना यह निर्धारित करने में मदद करती है कि ये भुगतान कंपनी के फ्री कैश फ्लो द्वारा समर्थित हैं या नहीं.
• यह बताता है कि कंपनी पर्याप्त कैश फ्लो जनरेट कर रही है या नहीं
  • मान लें कि कंपनी के डिविडेंड भुगतान और शेयर बायबैक अपने फ्री कैश फ्लो से इक्विटी में अधिक हैं.
  • यह स्थिति दर्शाती है कि कंपनी इन भुगतानों को फंड कर रही है:
    • डेट
    • प्रतिधारित आय
    • नई सिक्योरिटीज़ जारी करना
  • आमतौर पर, इस स्थिति को इन्वेस्टर द्वारा "अनुकूल" देखा जाता है.
  • ऐसा इसलिए है क्योंकि इसका मतलब है कि कंपनी अपने शेयरधारकों के रिटर्न को ऑर्गेनिक रूप से सपोर्ट करने के लिए पर्याप्त मुफ्त कैश फ्लो नहीं बना रही है.
• प्रबंधन की दक्षता दर्शाता है:
  • मान लें कि कंपनी द्वारा शेयर बायबैक और डिविडेंड पर खर्च किए गए फंड लगभग एफसीएफई के बराबर हैं.
  • यह स्थिति दर्शाती है कि कंपनी शेयरधारकों को अपने सभी उपलब्ध मुफ्त कैश फ्लो वापस करती है.
  • अक्सर, इन्वेस्टर इसे कुशल कैपिटल मैनेजमेंट के लक्षण के रूप में देखते हैं.

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एफसीएफई का उपयोग कैसे करें का उदाहरण

आइए "एबीसी लिमिटेड" से संबंधित एक अनुमान लगाते हैं और आसान चरणों में जानें कि आप इक्विटी में मुफ्त कैश फ्लो का उपयोग कैसे कर सकते हैं:

चरण I: फाइनेंशियल डेटा कलेक्ट करें

• शुरू करने के लिए, आपने ABC लिमिटेड के फाइनेंशियल स्टेटमेंट से आवश्यक फाइनेंशियल डेटा प्राप्त किया है
• मान लें कि आपको निम्नलिखित विवरण मिले हैं:
  • ऑपरेशन से कैश (सीएफओ): ₹ 500 करोड़
  • पूंजीगत व्यय (कैपेक्स): ₹ 150 करोड़
  • निवल जारी किया गया उधार (उधार के पुनर्भुगतान को घटाकर जारी किया गया नया उधार): ₹ 50 करोड़
• इसके अलावा, आपको पता चला है कि ABC लिमिटेड द्वारा भुगतान किया गया:
  • डिविडेंड में ₹ 100 करोड़
    और
  • शेयर बायबैक के लिए ₹ 50 करोड़
• इसका मतलब है कि कंपनी ने अपने शेयरधारकों को ₹ 150 करोड़ का भुगतान किया [₹ 100 करोड़ (डिविडेंड) + ₹ 50 करोड़ (बायबैक)].

चरण II: इक्विटी (FCFE) में फ्री कैश फ्लो निर्धारित करें

• आपने इसका उपयोग करके FCFE की गणना की है

फॉर्मूला: फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी (FCFE) = ऑपरेशन से कैश - CAPEX + नेट डेट जारी

• फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी (FCFE) = 500 - 150 + 50
• फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी (FCFE) = ₹ 400 करोड़

चरण III: एफसीएफई के साथ तुलना:

• आपने देखा कि एफसीएफई ₹ 400 करोड़ है, जो शेयरधारकों को भुगतान किए गए ₹ 150 करोड़ से अधिक है.
• यह दर्शाता है कि ABC लिमिटेड अपने डिविडेंड भुगतान और शेयर बायबैक को कवर करने के लिए पर्याप्त मुफ्त कैश फ्लो जनरेट कर रहा है.
• ₹ 250 करोड़ (400-150) का स्वस्थ सरप्लस है.

चरण IV: विश्लेषण और हस्तक्षेप

उपरोक्त गणनाओं के आधार पर, आप निम्नलिखित निष्कर्ष निकालते हैं:

निष्कर्ष

फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी (FCFE) एक फाइनेंशियल मेट्रिक है जिसका उपयोग इन्वेस्टर द्वारा कंपनी के फाइनेंशियल हेल्थ और शेयरधारकों के लिए कैश जनरेट करने की क्षमता का आकलन करने के लिए किया जाता है. इसकी गणना पूंजीगत खर्चों को घटाकर संचालन और जारी किए गए उधार (पुनर्भुगतान के निवल) से नकद जोड़कर की जाती है. FCFE की गणना करके, इन्वेस्टर यह निर्धारित कर सकते हैं कि क्या किसी कंपनी के पास डिविडेंड को कवर करने और क़र्ज़ पर निर्भर किए बिना बायबैक शेयर करने के लिए पर्याप्त कैश है या नहीं.

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