डेरिवेटिव ट्रेडिंग में, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट एक महत्वपूर्ण स्थान रखते हैं. वे पूर्वनिर्धारित कीमतों पर भविष्य में एसेट की डिलीवरी की अनुमति देते हैं. अक्सर, ये डिलीवरी एक निर्दिष्ट फिज़िकल लोकेशन पर की जाती हैं, जिसे डिलीवरी पॉइंट कहा जाता है. लेकिन, यह ध्यान रखना चाहिए कि सभी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट फिजिकल डिलीवरी करके निष्पादित नहीं किए जाते हैं, क्योंकि कुछ कैश में भी सेटल किए जाते हैं. आइए, उदाहरणों के माध्यम से डिलीवरी पॉइंट की अवधारणा को समझें और इसका महत्व जानें.
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में डिलीवरी पॉइंट क्या है?
डिलीवरी पॉइंट की अवधारणा को बेहतर ढंग से समझने के लिए, आइए सबसे पहले देखें कि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट क्या हैं:
- फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट एक फाइनेंशियल एग्रीमेंट है
- यह डेरिवेटिव ट्रेडिंग का एक हिस्सा है
- कॉन्ट्रैक्ट के पक्ष भविष्य की तारीख पर निर्दिष्ट एसेट खरीदते हैं या बेचते हैं
- ट्रेडिंग एक निर्धारित कीमत पर होती है
भारत में, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट स्टॉक, कमोडिटी और करेंसी जैसे विभिन्न एसेट के लिए ऐक्टिव रूप से ट्रेड किए जाते हैं. अब, डिलीवरी पॉइंट पर वापस आने पर, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट एक्सपायर होने पर माल के फिज़िकल सेटलमेंट की अनुमति देते हैं. यह आमतौर पर किसी निर्धारित स्थान पर माल डिलीवर करके होता है, जिसे डिलीवरी पॉइंट कहा जाता है. इसका इस्तेमाल आमतौर पर कमोडिटी ट्रेडिंग में किया जाता है.
आइए, गेहूं पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के साथ एक काल्पनिक उदाहरण का अध्ययन करें:
परिदृश्य
- मान लीजिए कि आप पंजाब, भारत में गेहूं के किसान हैं.
- आप अपनी कटाई बिक्री के लिए तैयार होने से पहले गेहूं की कीमतें गिरने के जोखिम से बचाना चाहते हैं.
- आप गेहूं के लिए मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने का निर्णय लेते हैं.
कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन
- क्वांटिटी: 10 टन गेहूं
- समाप्ति: 3 महीने
- कॉन्ट्रैक्ट की कीमत: ₹ 2,000 प्रति टन
ट्रेडिंग प्रोसेस
- आप 10 टन गेहूं को प्रति टन ₹ 2,000 पर बेचने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते हैं.
- कॉन्ट्रैक्ट की कुल राशि ₹ 20,000 है (10 टन x ₹ 2,000 प्रति टन).
- एक अन्य ट्रेडर, जिसे गेहूं के लिए अपने बेकरी बिज़नेस की आवश्यकता होती है, वह सहमत कीमत पर आपसे इसे खरीदने के लिए सहमत होता है.
डिलीवरी पॉइंट
- फ्यूचर्स एक्सचेंज के दोनों पक्षों द्वारा निर्धारित डिलीवरी पॉइंट निर्धारित किए जाते हैं.
- इन बिंदुओं पर, कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति पर गेहूं की फिज़िकल डिलीवरी होनी चाहिए.
- आमतौर पर, ये डिलीवरी पॉइंट हैं:
- भंडारागार या
- भंडारण सुविधाएं
समाप्ति, डिलीवरी और लॉजिस्टिक्स
- कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तारीख के अनुसार, आप निर्धारित डिलीवरी पॉइंट पर गेहूं डिलीवर करने के लिए तैयार होते हैं.
- आप गेहूं को डिलीवरी पॉइंट तक पहुंचाने की व्यवस्था करते हैं.
- आपको इससे जुड़े खर्चों का सामना करना पड़ता है:
- परिवहन
- भंडारण, और
- गेहूं का हैंडलिंग
निपटान
- फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तारीख पर, आप निर्धारित डिलीवरी पॉइंट पर 10 टन गेहूं डिलीवर करते हैं.
- खरीदार डिलीवरी स्वीकार करता है.
- ट्रांज़ैक्शन कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के अनुसार सेटल किया जाता है.
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में डिलीवरी पॉइंट का क्या महत्व है?
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में, डिलीवरी पॉइंट का विकल्प एक महत्वपूर्ण कारक है. यह प्रभावित करता है:
- निवल वितरण लागत और
- डिलीवर की जा रही फिजिकल कमोडिटी की कीमत
आइए इसे बेहतर तरीके से समझें:
डिलीवरी पॉइंट परिवहन लागत को प्रभावित करते हैं
डिलीवरी पॉइंट की लोकेशन फिज़िकल कमोडिटी की डिलीवरी से संबंधित परिवहन लागत को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है.
- अगर डिलीवरी पॉइंट प्रोड्यूसर की लोकेशन से बहुत दूर है, तो ट्रांसपोर्टेशन के खर्च अधिक होंगे.
- इसके विपरीत, अगर डिलीवरी पॉइंट उत्पादक या स्रोत के करीब है, तो परिवहन लागत कम होगी.
डिलीवरी पॉइंट कमोडिटी को डिलीवर करने की लागत को प्रभावित करते हैं
डिलीवरी पॉइंट में अक्सर स्टोरेज सुविधाएं शामिल होती हैं, जहां डिलीवरी से पहले फिज़िकल कमोडिटी को होल्ड किया जा सकता है. डिलीवरी पॉइंट पर स्टोरेज की उपलब्धता और लागत कमोडिटी को डिलीवर करने की कुल लागत को प्रभावित करती है.
- अधिक स्टोरेज लागत, जैसे वेयरहाउस रेंटल फीस या इन्वेंटरी होल्डिंग शुल्क, अक्सर निवल डिलीवरी लागत को बढ़ाते हैं.
इसके अलावा, कुछ अन्य लॉजिस्टिकल कारक फिज़िकल कमोडिटी की निवल डिलीवरी लागत या कीमत को भी प्रभावित करते हैं. इन कारकों के कुछ सामान्य उदाहरण हैं:
- सुविधा
- बुनियादी ढांचा
- विनियामक आवश्यकताएं
- मौसमी भिन्नताएं
इन लॉजिस्टिकल कारकों से परिवहन और वितरण प्रक्रियाओं में देरी और बाधाएं होती हैं. इससे कमोडिटी डिलीवर करने की लागत बढ़ जाती है.
क्या भविष्य में प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट शारीरिक रूप से सेटल किया जाता है?
नहीं, प्रत्येक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट शारीरिक रूप से सेटल नहीं किया जाता है. हाल ही के अनुमान के अनुसार, इसमें शामिल कमोडिटी की फिज़िकल डिलीवरी लेकर केवल 3% फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट सेटल किए जाते हैं. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को सेटल करने के दो प्राथमिक तरीके हैं:
- फिजिकल सेटलमेंट और
- कैश सेटलमेंट
आइए हम दोनों को व्यक्तिगत रूप से समझते हैं.
विधि I: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का फिजिकल सेटलमेंट
भौतिक रूप से सेटल किए गए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में, इसमें शामिल पार्टियां कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति पर अंतर्निहित एसेट की डिलीवरी या डिलीवरी करने के लिए बाध्य हैं. इन कॉन्ट्रैक्ट का इस्तेमाल आमतौर पर कमोडिटी के लिए किया जाता है, जैसे;
- कृषि उत्पाद (गहूँ, मिट्टी, सोयाबीन)
- एनर्जी प्रोडक्ट (क्रूड ऑयल, नेचुरल गैस), और
- धातु (गोल्ड, सिल्वर)
लेकिन, यह ध्यान रखना चाहिए कि वे पार्टियां जो फिज़िकल एसेट को नहीं लेना या डिलीवरी नहीं करना चाहते हैं:
- उनकी पोजीशन ऑफसेट करें
- कॉन्ट्रैक्ट समाप्त होने से पहले विपरीत ट्रेड में प्रवेश करें
विधि II: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का कैश सेटलमेंट
इस विधि में, सेटलमेंट राशि पर कैश में सेटलमेंट होता है. समाप्ति तारीख पर अंतर्निहित एसेट का कोई फिज़िकल एक्सचेंज नहीं है. सेटलमेंट राशि इनके बीच के अंतर के आधार पर निर्धारित की जाती है:
- कॉन्ट्रैक्ट की कीमत और
- कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति पर अंतर्निहित एसेट की मार्केट कीमत.
निष्कर्ष
डिलीवरी पॉइंट डेरिवेटिव ट्रेडिंग में लागू एक महत्वपूर्ण अवधारणा है. यह फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के खरीदार और विक्रेता द्वारा पारस्परिक रूप से निर्धारित एक फिजिकल लोकेशन का प्रतिनिधित्व करता है. शारीरिक रूप से सेटल होने पर, वस्तुओं की डिलीवरी डिलीवरी पॉइंट में की जाती है, जो आमतौर पर वेयरहाउस या स्टोरेज सुविधाएं होती हैं. इसके अलावा, डिलीवरी पॉइंट परिवहन लागत को प्रभावित करते हैं और कमोडिटी को डिलीवर करने की निवल लागत को प्रभावित करते हैं.
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