फाइनेंस में, कंपनी की वैल्यू निर्धारित करने के लिए कई अलग-अलग तरीकों का उपयोग किया जाता है. उनमें से कुछ में डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विधि, निरंतर वृद्धि विधि और एक्जिट मल्टीपल दृष्टिकोण शामिल हैं. यहां उल्लिखित सभी तीन विधियों में एक विशिष्ट वित्तीय अवधारणा है - टर्मिनल मूल्य.
तो, टर्मिनल वैल्यू का क्या अर्थ है, यह महत्वपूर्ण क्यों है, और इसका इस्तेमाल कहां किया जाता है? इस अवधारणा के बारे में सब कुछ जानने के लिए पढ़ना जारी रखें.
टर्मिनल वैल्यू एक शब्द है जिसका उपयोग मूल्यांकन और फाइनेंशियल मॉडलिंग में किया जाता है. यह किसी विशिष्ट पूर्वानुमान अवधि के अंत में किसी बिज़नेस या निवेश की वैल्यू को दर्शाता है. चूंकि टर्मिनल वैल्यू पूर्वानुमान अवधि के बाद भविष्य के सभी कैश फ्लो को कैप्चर करती है, इसलिए यह बिज़नेस या निवेश की लंबी अवधि की कमाई की क्षमता का एक अच्छा सूचक है.
टर्मिनल वैल्यू को समझना
अब जब आप जानते हैं कि टर्मिनल वैल्यू क्या है, आइए हम इस अवधारणा को विस्तार से देखें.
नई परियोजना शुरू करने से पहले कंपनियां अक्सर व्यवहार्यता अध्ययन करती हैं. यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि कंपनी के लिए प्रोजेक्ट की आय योग्य होगी या नहीं.
संभावितता अध्ययन में सबसे सामान्य रूप से इस्तेमाल किए जाने वाले तरीकों में से एक डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विधि है. डीसीएफ दृष्टिकोण अपनाने वाली कंपनियां आमतौर पर भविष्य के वर्षों में परियोजना द्वारा उत्पन्न होने वाले नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान (अनुमान) करती हैं. डीसीएफ विधि के लिए सामान्य पूर्वानुमान अवधि तीन से पांच वर्ष के बीच होती है.
चूंकि पूर्वानुमानित कैश फ्लो भविष्य को दर्शाता है, इसलिए उन्हें डिस्काउंट रेट का उपयोग करके वर्तमान वैल्यू का प्रतिनिधित्व करने के लिए डिस्काउंट दिया जाता है. भविष्य में अनुमानित कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू का विश्लेषण किया जाता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि प्रोजेक्ट संभव है या नहीं.
लेकिन फिर, पूर्वानुमान अवधि के बाद क्या होगा? कथित अवधि समाप्त होने के बाद कंपनियां कैश फ्लो या प्रोजेक्ट की वैल्यू को कैसे निर्धारित करती हैं? यहां बताया गया है कि टर्मिनल वैल्यू की अवधारणा चित्र में आती है.
टर्मिनल वैल्यू की गणना करके, कंपनियां पूर्वानुमान अवधि के अंत में प्रोजेक्ट की वैल्यू निर्धारित कर सकती हैं.
टर्मिनल वैल्यू निर्धारित करने के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले विभिन्न तरीके क्या हैं
बिज़नेस या निवेश की टर्मिनल वैल्यू की गणना करने के कई तरीके हैं. लेकिन, विशेषज्ञ आमतौर पर मूल्य निर्धारित करने के लिए दो दृष्टिकोणों में से किसी एक का उपयोग करते हैं - स्थायी विकास मॉडल या निकास एकाधिक दृष्टिकोण -. आइए इनमें से प्रत्येक दृष्टिकोण को विस्तार से देखें.
परपेचुटी ग्रोथ मॉडल
स्थायी विकास मॉडल यह मानता है कि बिज़नेस या निवेश का नकद प्रवाह पूर्वानुमान अवधि के बाद हमेशा निरंतर दर पर बढ़ेगा. टर्मिनल वैल्यू की गणना करने के लिए इस विधि का उपयोग करने वाला फॉर्मूला इस प्रकार है.
| टर्मिनल वैल्यू = [फ्री कैश फ्लो (एफसीएफ) * (1 + ग्रोथ रेट)] ⁇ (डिस्काउंट रेट - ग्रोथ रेट) |
यहां, फ्री कैश फ्लो पूर्वानुमान अवधि के पिछले 12 महीनों के कैश फ्लो को दर्शाता है. इस बीच, विकास दर उस दर को दर्शाती है जिस पर बिज़नेस या निवेश हमेशा बढ़ने की उम्मीद है. छूट दर पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) है.
एकाधिक दृष्टिकोण से बाहर निकलें
एक्जिट मल्टीपल दृष्टिकोण के लिए आपको बिज़नेस या निवेश की टर्मिनल वैल्यू निर्धारित करने के लिए EBITDA (ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइज़ेशन से पहले आय) के लिए एक से अधिक अप्लाई करना होगा. इस दृष्टिकोण में इस्तेमाल किया जाने वाला एक से अधिक आमतौर पर साथी कंपनियों या बाजार में अन्य समान ट्रांज़ैक्शन से आता है. इस विधि के अनुसार टर्मिनल वैल्यू निर्धारित करने के लिए आपको जिस फॉर्मूला का उपयोग करना होगा, वह इस प्रकार है.
| टर्मिनल मान = एक से अधिक * EBITDA से बाहर निकलें |
यहां, EBITDA पूर्वानुमान अवधि के पिछले 12 महीनों के लिए ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइज़ेशन से पहले सामूहिक आय को दर्शाता है.
नकारात्मक टर्मिनल वैल्यू का क्या मतलब है
आदर्श रूप से, पूर्वानुमान अवधि से परे किसी बिज़नेस या निवेश की वैल्यू हमेशा सकारात्मक होनी चाहिए. लेकिन, कुछ मामलों में, टर्मिनल वैल्यू नेगेटिव हो सकती है. यह समझना महत्वपूर्ण है और आपको सूचित फाइनेंशियल निर्णय लेने में मदद कर सकता है.
नेगेटिव टर्मिनल वैल्यू का मतलब है कि शुरुआती निवेश राशि और अपेक्षित रिटर्न को रिकवर करने के लिए फ्यूचर कैश फ्लो अपर्याप्त है. इसे आसान बनाने के लिए, अगर किसी प्रोजेक्ट की टर्मिनल वैल्यू नेगेटिव होती है, तो यह नुकसान होने वाला निवेश होगा. ऐसे मामलों में, कंपनी पूरी तरह से प्रोजेक्ट को छोड़ने से पहले बेहतर होगी.
टर्मिनल वैल्यू का उपयोग करने के कुछ कारण क्या हैं
टर्मिनल वैल्यू का उपयोग कई महत्वपूर्ण उद्देश्यों के लिए किया जाता है. यहां कुछ प्रमुख कारणों का संक्षिप्त विवरण दिया गया है.
- दीर्घकालिक क्षमता की पहचान करने के लिए
बिज़नेस या निवेश की टर्मिनल वैल्यू अपने भविष्य की कमाई की क्षमता का व्यापक मूल्यांकन प्रदान करती है. उदाहरण के लिए, अगर किसी प्रोजेक्ट की टर्मिनल वैल्यू सकारात्मक और उच्च है, तो इसका मतलब है कि इसका लॉन्ग-टर्म राजस्व उत्पादन की अच्छी संभावना है. - मूल्यांकन मॉडल को सरल बनाने के लिए
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) दृष्टिकोण जैसी विधि का उपयोग करके किसी बिज़नेस या निवेश का मूल्यांकन करते समय, कैश फ्लो का अनुमान लगाना अप्रभावी है. टर्मिनल वैल्यू भविष्य में सभी नकदी प्रवाह को एक टर्मिनल आकृति में समेकित करता है. यह गणना प्रक्रिया को काफी आसान बनाता है और आसान बनाता है. - तुलना की सुविधा प्रदान करने के लिए
विभिन्न निवेश अवसरों के लिए टर्मिनल वैल्यू का अनुमान लगाकर, विश्लेषक अपने संबंधित आकर्षण का तुरंत आकलन कर सकते हैं और सूचित निर्णय ले सकते हैं. - कॉर्पोरेट वैल्यूएशन को सक्रिय करने के लिए
फाइनेंशियल विश्लेषक कंपनी की उचित मार्केट वैल्यू निर्धारित करने और उसके अधिग्रहण या निवेश क्षमता का आकलन करने के लिए मर्जर और एक्विजिशन (एम एंड ए) के दौरान टर्मिनल वैल्यू का उपयोग करते हैं.
निष्कर्ष
टर्मिनल वैल्यू फाइनेंशियल एनालिसिस का एक महत्वपूर्ण घटक है. इसका इस्तेमाल विभिन्न फाइनेंशियल मॉडल में विश्लेषकों द्वारा बिज़नेस या निवेश की दीर्घकालिक परफॉर्मेंस और लाभप्रदता के बारे में जानकारी प्राप्त करने के लिए व्यापक रूप से किया जाता है.
अगर टर्मिनल वैल्यू नेगेटिव पाया जाता है, तो भविष्य में बिज़नेस या निवेश को नुकसान होने की संभावना है. दूसरी ओर, अगर टर्मिनल वैल्यू पॉजिटिव है, तो यह मज़बूत लॉन्ग-टर्म वैल्यू क्रिएशन क्षमता का संकेत हो सकता है.
