सप्लाई और मांग, आर्थिक स्थितियां और कंपनी की परफॉर्मेंस सहित विभिन्न कारकों के कारण स्टॉक की कीमतों में उतार-चढ़ाव हो सकता है. इसके परिणामस्वरूप, वर्तमान मार्केट की कीमत स्टॉक की वास्तविक वैल्यू को सटीक रूप से नहीं दर्शा सकती है.
यह निर्धारित करने के लिए कि स्टॉक की वैल्यू कम है या ओवरवैल्यूड है, इन्वेस्टर अक्सर प्राइस-टू-सेल्स रेशियो (पी/एस) जैसे फाइनेंशियल मेट्रिक्स का उपयोग करते हैं. P/S रेशियो कंपनी के मार्केट कैपिटलाइज़ेशन की तुलना उसके कुल राजस्व से करता है. इसके बारे में अधिक जानने के लिए इस आर्टिकल को पढ़ें.
प्राइस टू सेल्स रेशियो क्या है?
प्राइस टू सेल्स रेशियो (P/S रेशियो) एक वैल्यूएशन रेशियो है जो कंपनी की सेल्स या रेवेन्यू के प्रत्येक रुपये के लिए भुगतान करने वाले कुल मूल्य की तुलना करता है. इसकी गणना कंपनी के मार्केट कैपिटलाइज़ेशन या स्टॉक की कीमत को एक निर्दिष्ट अवधि में प्रति शेयर, आमतौर पर 12 महीने की बिक्री या राजस्व द्वारा विभाजित करके की जाती है. पी/एस अनुपात एक ही उद्योग या क्षेत्र के भीतर कंपनियों की तुलना करने के लिए उपयोगी है, क्योंकि विभिन्न उद्योगों के इस अनुपात के लिए अलग-अलग सामान्य मूल्य हो सकते हैं.
पी/एस रेशियो स्टॉक मार्केट एक्सपर्ट केनेथ एल फिशर द्वारा विकसित किया गया था, जिसने देखा कि जब किसी कंपनी को प्रारंभिक विकास की अवधि का अनुभव होता है, तो निवेशक कंपनी पर अवास्तविक मूल्यांकन करते हैं. जब कंपनी की वैल्यू उनकी अपेक्षाओं से कम हो जाती है, तो निवेशक भयभीत हो जाते हैं और स्टॉक बेचते हैं. मछुआर का मानना था कि मजबूत मैनेजमेंट वाली कंपनी को समस्याओं की पहचान करने, हल करने और आगे बढ़ने में सक्षम होना चाहिए. अगर वे स्थिति को संबोधित कर सकते हैं, तो कंपनी की शेयर कीमत और आय बढ़ जाएगी. ओवर-वैल्यूएशन की समस्या को हल करने में मदद करने के लिए, फिशर P/S रेशियो लेकर आया. बिक्री के मूल्य का उपयोग फॉर्मूला के आधार के रूप में किया जाता है क्योंकि आय में उतार-चढ़ाव होने पर, बिक्री नहीं होती है. कंपनियों की बिक्री स्थिर रहती है और अकाउंटिंग प्रैक्टिस से प्रभावित नहीं होती है.
प्राइस टू सेल्स रेशियो फॉर्मूला
P/S रेशियो की गणना कंपनी के मार्केट कैपिटलाइज़ेशन या स्टॉक की कीमत को एक निर्दिष्ट अवधि में प्रति शेयर, आमतौर पर 12 महीने में विभाजित करके की जाती है. P/S रेशियो की गणना करने का फॉर्मूला इस प्रकार है:
पी/एस रेशियो = मार्केट कैपिटलाइज़ेशन/सेल्स
वैकल्पिक रूप से, प्रति शेयर सेल्स द्वारा स्टॉक की कीमत को विभाजित करके P/S रेशियो की गणना की जा सकती है. इस विधि के लिए फॉर्मूला इस प्रकार है:
P/S रेशियो = स्टॉक प्राइस / सेल्स प्रति शेयर
कंपनी की कुल बिक्री को बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित करके प्रति शेयर बिक्री की गणना की जा सकती है. किसी कंपनी के इनकम स्टेटमेंट की शुरुआत में बिक्री का आंकड़ा मिल सकता है.
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि पी/एस रेशियो एक ही इंडस्ट्री या सेक्टर में कंपनियों की तुलना करने के लिए एक उपयोगी साधन है, लेकिन निवेश के निर्णय लेने के लिए इसका इस्तेमाल अलग-अलग नहीं किया जाना चाहिए. आय, कैश फ्लो और डेट लेवल जैसे अन्य कारकों पर भी विचार किया जाना चाहिए.
प्राइस-टू-सेल्स (P/S) रेशियो के उदाहरण
अब जब हमने P/S रेशियो की अच्छी समझ प्राप्त की है, तो आइए हम भारतीय स्टॉक मार्केट के संदर्भ में यह वैल्यूएशन मेट्रिक कैसे काम करता है, यह बताने के लिए एक रियल-वर्ल्ड उदाहरण के बारे में जानें. पी/एस रेशियो एक ही इंडस्ट्री या सेक्टर में कंपनियों का मूल्यांकन और तुलना करने की इच्छा रखने वाले निवेशकों के लिए एक मूल्यवान साधन हो सकता है.
इस उदाहरण में, हम भारतीय स्टॉक मार्केट में काम करने वाली दो काल्पनिक कंपनियों, कंपनी एक्स और कंपनी वाई का उपयोग करेंगे. यह मेट्रिक निवेशकों को सूचित निर्णय लेने में कैसे मदद कर सकता है, यह देखने के लिए हम उनके संबंधित P/S रेशियो की गणना करेंगे.
कंपनी X बनाम कंपनी Y
मान लीजिए कि हमारे पास दो कंपनियां हैं, कंपनी एक्स और कंपनी वाई, दोनों भारतीय स्टॉक मार्केट में रिटेल सेक्टर में कार्यरत हैं.
कंपनी X:
- मार्केट कैपिटलाइज़ेशन: ₹ 1,200,000
- पिछले 12 महीनों में कुल बिक्री (राजस्व): ₹ 2,500,000
कंपनी के लिए P/S रेशियो की गणना करने के लिए X:
कंपनी के लिए पी/एस रेशियो X = मार्केट कैपिटलाइज़ेशन / सेल्स
कंपनी के लिए पी/एस रेशियो X = ₹ 1,200,000 / ₹ 2,500,000
कंपनी के लिए पी/एस रेशियो X = 0.48
इसलिए, कंपनी X का पी/एस रेशियो 0.48 है, जिसका मतलब है कि इन्वेस्टर कंपनी द्वारा जनरेट की गई प्रत्येक रुपये की बिक्री के लिए 48 सेंट का भुगतान करने के लिए तैयार हैं.
कंपनी Y:
- मार्केट कैपिटलाइज़ेशन: ₹ 900,000
- पिछले 12 महीनों में कुल बिक्री (राजस्व): ₹ 1,800,000
कंपनी Y के लिए P/S रेशियो की गणना करने के लिए:
कंपनी Y के लिए P/S रेशियो = मार्केट कैपिटलाइज़ेशन / सेल्स
कंपनी Y के लिए P/S रेशियो = ₹ 900,000 / ₹ 1,800,000
कंपनी Y के लिए P/S रेशियो = 0.50
कंपनी Y के पास 0.50 का P/S रेशियो है, यह दर्शाता है कि इन्वेस्टर इस कंपनी द्वारा जनरेट की गई प्रत्येक रुपये की बिक्री के लिए 50 सेंट का भुगतान करने के लिए तैयार हैं.
परिणामों को व्यवस्थित करना
इस तुलना में, कंपनी X के पास कंपनी Y (0.50) की तुलना में कम P/S रेशियो (0.48) है. यह सुझाव देता है कि इन्वेस्टर कंपनी X द्वारा जनरेट किए गए प्रत्येक रुपये की बिक्री के लिए थोड़ी कम कीमत का भुगतान करने के लिए तैयार हैं, यह दर्शाता है कि कंपनी X को P/S रेशियो के संदर्भ में अधिक आकर्षक वैल्यू वाले निवेश के रूप में देखा जा सकता है.
लेकिन, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि निवेश निर्णय लेते समय पी/एस रेशियो एकमात्र कारक नहीं होना चाहिए. कंपनी के फाइनेंशियल हेल्थ और वैल्यूएशन की व्यापक समझ प्राप्त करने के लिए अन्य फाइनेंशियल मेट्रिक्स, इंडस्ट्री बेंचमार्क और क्वालिटेटिव कारकों पर भी विचार किया जाना चाहिए.
इस उदाहरण में, हालांकि पी/एस रेशियो बहुत अलग नहीं हैं, लेकिन वे इन दो रिटेल कंपनियों की बिक्री के लिए मार्केट की वैल्यू के बारे में सूक्ष्म अंतर दर्शाते हैं. व्यापक फाइनेंशियल संदर्भ और प्रत्येक कंपनी की विशिष्ट विशेषताओं को ध्यान में रखते हुए, एक अच्छी तरह से सूचित निवेश निर्णय लेने के लिए अधिक विश्लेषण और उचित परिश्रम आवश्यक होगा.
प्राइस टू सेल्स रेशियो के लाभ (P/S):
1. सरलता
P/S रेशियो के सबसे महत्वपूर्ण लाभों में से एक इसकी सरलता है. यह आकलन करने का एक सरल तरीका प्रदान करता है कि मार्केट कंपनी की बिक्री को कैसे महत्व देता है. इन्वेस्टर एक ही इंडस्ट्री या सेक्टर में कंपनियों की तुलना तेज़ी से कर सकते हैं, जिससे यह प्रारंभिक स्क्रीनिंग के लिए एक मूल्यवान साधन बन जाता है.
2. उद्योग की तुलना:
पी/एस रेशियो विशेष रूप से एक ही इंडस्ट्री या सेक्टर में कंपनियों की तुलना करने के लिए उपयोगी है. चूंकि विभिन्न उद्योगों के इस अनुपात के लिए अलग-अलग मानदंड हो सकते हैं, इसलिए यह निवेशकों को यह आकलन करने में मदद करता है कि कंपनी का मूल्यांकन इंडस्ट्री स्टैंडर्ड के अनुसार है.
3. बिक्री की स्थिरता
आय के विपरीत, जो अकाउंटिंग प्रैक्टिस और मैनिपुलेशन के अधीन हो सकती है, बिक्री के आंकड़े अधिक स्थिर होते हैं और मैनिपुलेशन की संभावना कम होती है. यह स्थिरता कंपनी के फाइनेंशियल स्वास्थ्य का मूल्यांकन करने के लिए P/S रेशियो को एक विश्वसनीय मेट्रिक बनाती है.
4. अर्ली ग्रोथ इंडिकेटर
P/S रेशियो जल्दी चेतावनी सिस्टम के रूप में कार्य कर सकता है. जब किसी कंपनी को ओवरवैल्यूड किया जाता है, जैसा कि उच्च P/S रेशियो द्वारा बताया गया है, तो यह संभावित मार्केट सुधार को संकेत दे सकता है. यह उन निवेशकों के लिए लाभदायक हो सकता है जो अवास्तविक मूल्यांकन वाली कंपनियों में निवेश करने से बचना चाहते हैं.
प्राइस टू सेल्स रेशियो के नुकसान (P/S):
1. लाभप्रदता को अनदेखा करता है
P/S रेशियो किसी कंपनी की लाभप्रदता को ध्यान में नहीं लेता है, जो एक महत्वपूर्ण कमी है. एक ही P/S रेशियो वाली दो कंपनियों का लाभ मार्जिन बहुत अलग हो सकता है, जिससे यह फाइनेंशियल परफॉर्मेंस का एक अधूरी माप बन जाता है.
2. सभी उद्योगों में सीमित उपयोग:
हालांकि एक ही इंडस्ट्री में कंपनियों की तुलना करने के लिए प्राइस टू सेल्स रेशियो मूल्यवान है, लेकिन विभिन्न क्षेत्रों की कंपनियों की तुलना करते समय यह कम उपयोगी होता है. उद्योग-विशिष्ट मानदंड अलग-अलग होते हैं, और एक सेक्टर में कम पी/एस अनुपात इसे किसी अन्य क्षेत्र में नहीं दर्शा सकता है.
3. क़र्ज़ का हिसाब नहीं है
पी/एस रेशियो केवल सेल्स और मार्केट कैपिटलाइज़ेशन पर ध्यान केंद्रित करता है, जो कंपनी के डेट लेवल और फाइनेंशियल हेल्थ की उपेक्षा करता है. उच्च क़र्ज़ वाली कंपनियों में अलग-अलग जोखिम प्रोफाइल हो सकती हैं, जिन पर P/S रेशियो पर विचार नहीं किया जाता है.
4. शॉर्ट-टर्म फोकस
तेजी से वृद्धि का अनुभव करने वाली कंपनियों के लिए पी/एस रेशियो अधिक प्रासंगिक हो सकता है. यह स्थिर मार्केट उपस्थिति वाली स्थापित कंपनियों की व्यापक तस्वीर प्रदान नहीं कर सकता है.
5. सभी उद्योगों के लिए आदर्श नहीं है
कुछ कंपनियां, जैसे तकनीकी स्टार्टअप, अपने प्रारंभिक चरणों में लाभ से अधिक वृद्धि को प्राथमिकता दे सकती हैं. परिणामस्वरूप, प्राइस सेल्स रेशियो उनके मूल्यांकन को सटीक रूप से प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है.
प्राइस टू सेल्स रेशियो बनाम प्राइस टू अर्निंग रेशियो
यहां एक टेबल दी गई है जिसमें प्राइस टू सेल्स रेशियो और प्राइस टू अर्निंग्स रेशियो के बीच अंतर दिखाया गया है
पहलू |
प्राइस टू सेल्स (P/S) रेशियो |
प्राइस टू अर्निंग (P/E) रेशियो |
गणना |
मार्केट कैपिटलाइज़ेशन/सेल्स |
प्रति शेयर बाजार मूल्य / प्रति शेयर आय |
फोकस |
बिक्री या राजस्व |
आय या लाभ |
विरूद्धकरण |
मार्केट एक कंपनी की बिक्री को कैसे महत्व देता है |
मार्केट एक कंपनी की आय को कैसे महत्व देता है |
उपयोग |
राजस्व से संबंधित मेट्रिक्स, उद्योग की तुलना का मूल्यांकन करने के लिए उपयुक्त |
कंपनी की लाभप्रदता और मूल्यांकन का आकलन करने के लिए इस्तेमाल किया जाता है |
मेट्रिक्स की स्थिरता |
सेल्स आंकड़े स्थिर होते हैं और मैनिपुलेशन की संभावना कम होती है |
आय अकाउंटिंग प्रैक्टिस से प्रभावित हो सकती है और यह काफी अलग-अलग हो सकती है |
उद्योग की तुलना |
एक ही इंडस्ट्री या सेक्टर में कंपनियों की तुलना करने के लिए उपयोगी |
विभिन्न क्षेत्रों में कंपनियों की तुलना करने के लिए महत्वपूर्ण |
सीमाएं |
लाभ, क़र्ज़ या अन्य फाइनेंशियल पहलुओं का हिसाब नहीं है |
कंपनी के राजस्व को अनदेखा करता है और हो सकता है कि विकास की क्षमता का हिसाब न हो |
प्रारंभिक चेतावनी सूचक |
जब कंपनी का P/S रेशियो बहुत अधिक होता है, तो ओवरवैल्यूएशन को दर्शा सकता है |
अगर P/E रेशियो असाधारण रूप से अधिक है, तो ओवरवैल्यूएशन का सुझाव दे सकता है |
विकास कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करें |
उतार-चढ़ाव वाली आय के साथ प्रारंभिक विकास चरणों में कंपनियों के लिए अधिक प्रासंगिक |
आमतौर पर स्थिर आय वाली स्थापित कंपनियों के लिए इस्तेमाल किया जाता है |
प्रयोज्यता |
लाभ से अधिक वृद्धि को प्राथमिकता देने वाली स्टार्टअप और कंपनियों के लिए उपयुक्त |
स्थापित, लाभांश-भुगतान कंपनियों के लिए उपयोगी |
उतार-चढ़ाव |
आमतौर पर, बिक्री अपेक्षाकृत स्थिर होने के कारण कम अस्थिर होती है |
आय में बदलाव के कारण अधिक अस्थिर हो सकता है |
निष्कर्ष
स्टॉक मार्केट में कंपनियों की त्वरित, उद्योग-विशिष्ट तुलना चाहने वाले निवेशकों के लिए प्राइस टू सेल्स (पी/एस) रेशियो एक मूल्यवान मेट्रिक है. हालांकि यह सरलता और प्रारंभिक विकास संकेतकों सहित कई लाभ प्रदान करता है, लेकिन इसमें लाभप्रदता और उद्योग-विशिष्ट प्रयोज्यता जैसी सीमाएं हैं. सूचित निवेश निर्णय लेने के लिए, इन्वेस्टर को अन्य फाइनेंशियल मेट्रिक्स के साथ P/S रेशियो का उपयोग करना चाहिए और वे मूल्यांकन कर रहे कंपनियों की विशिष्ट विशेषताओं पर विचार करना चाहिए.
