डेट/इक्विटी स्वैप

बिज़नेस करना हमेशा चुनौतीपूर्ण रहा है. शुरुआत से ही, कंपनियों को फाइनेंशियल संकट का सामना करना पड़ा है, जिससे क़र्ज़ की सेवा करने की उनकी क्षमता पर रोक लगाई गई है. ऐसी स्थितियों में, वे फ्लोट रहने के लिए विभिन्न रणनीतियों का सहारा लेते हैं. ऐसी ही एक रणनीति डेट-इक्विटी स्वैप है, जो कंपनियों को डेट को इक्विटी में बदलकर अपने क़र्ज़ के बोझ को कम करने की अनुमति देती है. आइए डेट-इक्विटी स्वैप को विस्तार से समझें और इसके लाभ और प्रभाव देखें.

डेट-इक्विटी स्वैप क्या है?

डेट-इक्विटी स्वैप एक फाइनेंशियल ट्रांज़ैक्शन है जो अधिकांशतः बिज़नेस संगठनों द्वारा किया जाता है. इसका उपयोग करके, कंपनी कंपनी में स्वामित्व या इक्विटी के लिए अपने कुछ बकाया क़र्ज़ दायित्वों का आदान-प्रदान करती है. आसान शब्दों में, डेट-इक्विटी स्वैप के माध्यम से, कंपनियां अपने लोनदाता या क्रेडिटर को देय राशि के बजाय इक्विटी शेयर या प्राथमिकता शेयर प्रदान करती हैं.

आइए इस अवधारणा को एक काल्पनिक उदाहरण के माध्यम से बेहतर तरीके से समझते हैं:

परिदृश्य

• एक कंपनी, XYZ लिमिटेड, उच्च स्तर के क़र्ज़ के कारण फाइनेंशियल कठिनाइयों का सामना कर रही है.
• XYZ Ltd. अपने लोनदाता को ₹ 50 करोड़ का बकाया है, मुख्य रूप से:
  • बैंक लोन और
  • बॉन्ड

• लेकिन, कंपनी का संचालन संघर्ष कर रहा है.
• XYZ लिमिटेड के लिए अपने क़र्ज़ दायित्वों को पूरा करना चुनौतीपूर्ण हो रहा है.
• इस स्थिति को संबोधित करने के लिए, XYZ Ltd. अपने क्रेडिटर के साथ डेट-इक्विटी स्वैप करने का फैसला करता है.

बातचीत

• XYZ Ltd. अपने लोनदाता के साथ बातचीत करता है.
• कंपनी अपने बकाया क़र्ज़ के एक हिस्से को इक्विटी शेयरों में बदलने का सुझाव देती है.

करार

• चर्चा के बाद, XYZ Ltd. और इसके क्रेडिटर डेट-इक्विटी स्वैप से सहमत हैं.
• यह तय किया जाता है कि एक्सवाईज़ेड लिमिटेड द्वारा देय कुल क़र्ज़ का ₹20 करोड़ इक्विटी में बदला जाएगा.

रूपांतरण

• एग्रीड-अप ₹ 20 करोड़ के डेट को वर्तमान मार्केट प्राइस (सीएमपी) पर इक्विटी शेयरों में बदल दिया जाता है.
• मान लीजिए कि XYZ लिमिटेड के प्रत्येक शेयर का सीएमपी ₹100 है.
• XYZ लिमिटेड 20 लाख जारी करता है (₹. 20 करोड़/ ₹ 100 प्रति शेयर) अपने लोनदाता को नए शेयर.

डेट-इक्विटी स्वैप कंपनी की पूंजी संरचना को कैसे प्रभावित करता है?

आमतौर पर, डेट-इक्विटी स्वैप कंपनी की पूंजी संरचना पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालता है. आइए तीन प्रमुख प्रभावों पर नज़र डालें:

प्रभाव I: क़र्ज़ में कमी

• डेट-इक्विटी स्वैप का प्राथमिक प्रभाव कंपनी की बैलेंस शीट पर डेट में कमी है.
• अपने क़र्ज़ के एक हिस्से को इक्विटी में बदलकर, कंपनी अपने कुल क़र्ज़ दायित्वों को कम करती है.
• यह क़र्ज़ कम करना:
  • कंपनी के फाइनेंशियल स्वास्थ्य में सुधार करता है
  • डिफॉल्ट के जोखिम को कम करता है.

इम्पैक्ट II: इक्विटी में वृद्धि

• क्योंकि डेट को इक्विटी में परिवर्तित किया जाता है, इसलिए कंपनी के कैपिटल स्ट्रक्चर का इक्विटी हिस्सा बढ़ जाता है.
• यह बढ़ी हुई इक्विटी कंपनी की फाइनेंशियल सुविधा और लचीलापन को बढ़ाता है.

इम्पैक्ट III: फाइनेंशियल रेशियो में बदलाव

• डेट-इक्विटी स्वैप के कारण, कंपनी की पूंजी संरचना में बदलाव होता है.
• इस बदलाव से विभिन्न फाइनेंशियल रेशियो में बदलाव होता है.
• जैसे,
  • डेट-टू-इक्विटी रेशियो निम्न कारणों से कम होता है:
  • उधार में कमी और
  • इक्विटी में वृद्धि

आइए XYZ Ltd के उदाहरण के साथ जारी रखें और इन प्रभावों को बेहतर तरीके से समझें:

उधार में कमी

• डेट-इक्विटी स्वैप के बाद, XYZ लिमिटेड अपने क़र्ज़ के बोझ में महत्वपूर्ण कमी देखता है.
• इक्विटी में परिवर्तित ₹ 20 करोड़ के डेट ने कंपनी के कुल क़र्ज़ को ₹ 50 करोड़ से ₹ 30 करोड़ तक कम कर दिया है.
• इससे कंपनी के फाइनेंशियल स्वास्थ्य में सुधार हो सकता है, क्योंकि अभी इसकी सेवा के लिए लोन कम होता है.

बढ़ी हुई इक्विटी

• डेट-इक्विटी स्वैप के तहत, XYZ Ltd. ने अपने लोनदाता को 20 लाख नए शेयर जारी किए हैं.
• इस जारी करने से एक्सवायजेड लिमिटेड की पूंजी संरचना का इक्विटी हिस्सा बढ़ गया है.
• कंपनी के लोनदाता अब सामूहिक रूप से 20 लाख शेयर खरीदते हैं.
• अब वे कंपनी के प्रदर्शन में निहित रुचि रखते हैं.
• अगर XYZ Ltd. सफल होता है और उसकी शेयर वैल्यू बढ़ जाती है, तो लोनदाता को कैपिटल एप्रिसिएशन का लाभ मिलता है.

डेट-इक्विटी स्वैप कैसे शुरू किया जाता है?

डेट-इक्विटी स्वैप की प्रोसेस हो सकती है:

• कंपनी द्वारा स्वैच्छिक रूप से शुरू किया गया या
• दिवालिया कार्यवाहियों या रीस्ट्रक्चरिंग प्लान का हिस्सा हैं

रियल-लाइफ केस स्टडी

एसआईआरआईसी इन्फ्रास्ट्रक्चर फाइनेंस (एसआईएफएल) के हाल ही में समाप्त हो चुके रिज़ोल्यूशन प्लान में, क्रेडिटर्स को रिज़ोल्यूशन प्लान के हिस्से के रूप में कंपनी में इक्विटी का एक हिस्सा दिया गया. लोनदाता के साथ कई बातचीत के बाद, फाइनल रिज़ोल्यूशन प्लान अप्रूव किया गया. इसने एसआईएफएल में सभी लेनदारों के इक्विटी शेयरों को स्वीकार किए गए क्लेम के 20% की राशि प्रदान की.

डेट-इक्विटी स्वैप मौजूदा शेयरधारकों को कैसे प्रभावित करते हैं?

जब कोई कंपनी डेट-इक्विटी स्वैप में नए इक्विटी शेयर जारी करती है, तो यह वर्तमान शेयरधारकों द्वारा धारित स्वामित्व के प्रतिशत को कम करती है. इसका मतलब है कि मौजूदा शेयरधारकों के स्वामित्व वाली कंपनी का प्रतिशत कम हो जाता है. यह डाइल्यूशन होता है क्योंकि बकाया शेयरों की कुल संख्या बढ़ जाती है.

जैसे:

• मान लीजिए कि कंपनी के पास 50 करोड़ का बकाया शेयर हैं.
• यह डेट-इक्विटी स्वैप के माध्यम से लेनदारों को अतिरिक्त 10 करोड़ शेयर जारी करता है.
• इस मामले में, मौजूदा शेयरधारकों के स्वामित्व को आनुपातिक रूप से कम किया जाएगा.

यह कमी कंपनी के प्रति शेयर (EPS) आय को कम करती है. बकाया शेयरों की संख्या में वृद्धि के कारण, कंपनी की निवल आय अब बड़ी संख्या में शेयरों में फैली है.

ऊपर दिए गए उदाहरण को जारी रखना,

• मान लीजिए कि कंपनी वर्ष के दौरान लाभ के रूप में ₹ 200 करोड़ कमाती है.
• स्वैप से पहले, इसका EPS प्रति शेयर ₹4 था (₹. 200 करोड़/50 करोड़ के शेयर).
• लेकिन, स्वैप के बाद, EPS एक ही आय स्तर पर कम हो गया.
• अब, कंपनी का EPS प्रति शेयर ₹ 3.33 है (₹. 200 करोड़/60 करोड़ के शेयर).

यह डाइल्यूशन मौजूदा शेयरधारकों के लिए निम्न EPS के रूप में संबंधित है:

• सिग्नल कम आय की क्षमता और
• कंपनी की स्टॉक कीमत में गिरावट आती है.

निष्कर्ष

डेट-इक्विटी स्वैप स्ट्रेटेजिक बिज़नेस निर्णय हैं. अक्सर, फाइनेंशियल संकट का सामना करने वाली कंपनियां अपने मौजूदा क़र्ज़ दायित्वों को इक्विटी शेयरों में बदलने के लिए इस स्वैप का विकल्प. यह प्रक्रिया किसी कंपनी द्वारा स्वैच्छिक रूप से या चालू दिवालिया कार्यवाहियों के हिस्से के रूप में शुरू की जा सकती है.

इसके अलावा, डेट-इक्विटी स्वैप मौजूदा शेयरधारकों के स्वामित्व के स्तर को कम करता है और EPS को कम करता है. इसके बावजूद, ऐसी व्यवस्था कंपनियों के लिए एक व्यवहार्य रणनीति है, क्योंकि यह उन्हें क़र्ज़ को मैनेज करने और फाइनेंशियल परफॉर्मेंस में सुधार करने में.

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